保险业:产险开发指引严控投机保险,正本清源2017 还看价值增长
保监会印发了《财产保险公司保险产品开发指引》,首次细化了财险公司保险产品开发原则和禁止性规定,对投机性保险亮出“红牌”。2017 年监管负债、资产、股权多方引导下,保险业进一步回归保障本质,未来发展更以新业务价值与内含价值的增长为衡量准绳,保险利润的构成将着力发展死差与费差益,受利率上行和权益市场企稳回暖影响投资端压力纾解估值将进一步修复。目前四大险企估值均在1 倍P/EV 左右,2017 年P/EV 更低至0.9 倍左右,处于历史低位,投资价值进一步凸显,建议加大关注积极配置。推荐国寿、平安、太保、新华。
银行业: 民营银行吸引资本关注,银行投资情绪升温建议继续加配
本周银监会发布《关于民营银行监管的指导意见》,表明监管层积极支持民营银行发展的态度。民营银行近期审批节奏加快,多方资本加大了对银行牌照的关注。银行的牌照价值、估值低位、高ROE、稳定的高股息回报等特点,持续吸引央企、地方金控等大资金进行投资。而且债转股的推进助力银行解决不良贷款问题。多省市地方政府已经从1 月份起开启市场化债转股的专项计划,预计今年不良贷款压力整体可控,增速持续放缓。流动性稳健+大资金布局+不良处置提速,建议继续加配积极改革转型的银行个股。南京银行、华夏银行、宁波银行、北京银行、招商银行。
证券业:2017 年券商上市潮起,证券行业成长潜力持续释放
1 月3 日中原证券登陆上交所,目前还有多家券商在排队等待IPO。资本实力是当前券商发展的重要抓手,多家券商通过IPO、定增等方式扩充资本金。扩充资本将打开业务空间,有利于行业成长潜力持续释放。2016 年下半年市场逐步企稳,行业市场化加剧,预计2017 年将进一步形成市场化竞争机制。行业格局分化加速,但业务多元、专业水平高的优质券商将保持良性发展。当期券商股估值处于历史低位水平,大券商PB 水平1.5倍左右,PE 水平15-16 倍。看好市场企稳下券商股配置机会。推荐广发、长江、国元、兴业、宝硕股份、国盛金控。
行业热点
保险业:保监会印发了《财产保险公司保险产品开发指引》,首次细化了财险公司保险产品开发原则和禁止性规定。银行业:民营银行吸引资本关注,银行投资情绪升温建议继续加配。证券业:2016 年证监会持续对各类违法行为保持高压态势,全年共对183 期案件作出处罚。证监会要求资本市场有关主体实施新审计报告相关准则,加强信披规范。
风险提示:市场波动风险、改革推进不及预期、政策风险。
