事件：12 月17 日，公司发布公告拟收购公司控股股东厦门建发集团有限公司持有的公司控股子公司建发房产10%股权，对应评估值30.66 亿元，交易完成后持股比例将增至64.654%；并计划在2024-2025 年度实施利润分配时，现金分红比例不低于30%，且每股分红不低于0.7 元人民币。

公司拟31 亿元收购建发房产10%股权，持股比例增至64.7%，后续或仍将继续收购剩余股权。公司拟收购控股股东建发集团持有的建发房产10%股权，收购价格对应估值30.66 亿元；本次交易后公司持有建发房产股份比例提升至64.654%（此前为54.654%）。目前建发房产扣除永续债后股东权益账面价值285亿元，本次评估价307 亿元，增值率7.48%。此外，建发集团曾承诺将在合适时机将所持有建发房产股权转给建发股份，本次收购建发房产10%股权之后，建发集团还持有35.346%股，未来建发股份或将继续收购建发集团剩余股权，以履行2009 年同业竞争承诺。

收购建发房产股权将显著增加公司盈利能力，巩固“供应链运营+房地产”双主业格局。2023 年建发房产实现归母净利润45 亿元，2024 前三季度实现归母净利润16.05 亿元，建发房产在房地产行业下行周期中仍能实现稳健盈利。根据克而瑞数据，2024 年1-11 月，建发房产销售额排名升至行业第7，此次关联交易将进一步夯实建发股份资产质量，并增厚公司盈利能力，巩固公司“供应链运营+房地产”的双主业战略格局。

每股分红不低于0.7 元，高股息率彰显长期发展信心。公司计划在2024 年度和2025 年度实施利润分配时，现金分红比例不低于30%，且每股分红不低于0.7元。以公司最新收盘价来看（截止2024 年12 月19 日收盘：10.53/股），每股现金分红0.7 元对应的股息率高达6.6%，充分彰显了公司对于投资者回报的重视，以及对未来长期发展的信心。

投资建议：公司收购建发房产股权将显著增加公司盈利能力，巩固“供应链运营+房地产”双主业格局，同时推出高分红承诺，彰显长期发展信心。我们预计公司2024-2026 年收入分别为691.0、721.2、744.2 亿元，归母净利分别为34.2、42.1、46.4 亿元。对应PE 分别为9.1x、7.4x、6.7x，维持“推荐”评级。

风险提示：房地产市场持续低迷；政策落地不及预期；大宗商品经营不及预期。