行业近况

本周基础化工板块上涨1.65%，沪深300 指数上涨1.39%，基础化工板块跑赢大盘0.27 个百分点，涨跌幅居于所有板块第12 位。

评论

近期我们参加了高端化学品产业发展大会，对化工行业尤其是新材料行业进行了更新。

石油和化工行业2024 年逐步企稳，未来或有望温和复苏。据中国石油和化学工业联合会（以下简称“石化联合会”），2024 年石化全行业实现营业收入16.28 万亿元，由上年的下降1.1%转为增长2.1%；实现利润总额7897.1亿元，同比下降8.8%。我们认为石油和化工行业在经历近三年下行周期后，价格已呈现企稳迹象，随着需求温和复苏，产能周期步入尾声，我们预计行业或有望迎来复苏。

中国半导体行业加速发展，电子化学品是半导体产业基石。中美贸易摩擦背景之下，国内半导体产业产业链国产化重要性大幅提升。据CETC统计，2023年中国半导体销售额1.70 万亿元，2024 年有望达到1.76 万亿元。为更好支持中国半导体行业发展，国内相关材料产业也快速升级迭代。截至2024年末，我国6 英寸及以下半导体硅片国产化率达到50%，8 英寸国产化率约30%，12 英寸则达到20%左右。据SMIA统计，截至2024 年底，我国12 英寸半导体硅片厂家13 家，现有产能为258 万片/月，规划产能732.5 万片/月。

半导体材料国产化进程继续推进。经历过去多年的发展，我国在半导体材料行业已经取得了较多成就，如在硅片、电子特气、靶材、湿电子化学品领域，国内自给率已实现50%以上。但是其中结构性问题依旧值得关注，比如在成熟制程国产化率高，但在先进制程方面进口依赖问题依旧突出。此外国内光刻胶、掩膜版等领域国产化依旧有较大提升空间，我们认为可以关注在此过程中的重点企业投资机会。

估值与建议

油气化工行业有望在2025 年企稳复苏，半导体材料行业国产化进程加速推进，我们重点建议关注各赛道气体龙头，如CMP环节鼎龙股份、安集科技，电子特气环节华特气体、金宏气体等。

风险

贸易摩擦加剧，国产化进程不及预期。