行业近况

CTR公布2022 年1 月广告市场（不含互联网）数据：全媒体广告刊例花费同比增长1.9%，环比下降13.2%，其中，电梯LCD/电梯海报/影院视频广告刊例花费同比增长30.7%/25.2%/1.3%。

评论

1 月广告市场同比增长1.9%。2022 年1 月全媒体广告刊例花费同比增长1.9%，环比下降13.2%，我们判断，主要系12 月年节营销热度较高致环比相对高基数。分媒体看，1 月电梯LCD/电梯海报刊例花费同比增长30.7%/25.2%，维持高景气水平；影院视频媒体广告同比增长1.3%。

梯媒市场高景气持续，同比双位数高增长。电梯媒体方面，2022 年1 月电梯LCD刊例花费同比增长30.7%，电梯海报刊例花费同比增长25.2%，回溯看，自2020 年5 月至今，梯媒市场月刊例花费同比增速基本均保持双位数及以上增速，体现梯媒增长韧性，1 月1 日的分众传媒刊例价常规上涨亦有帮助。3 月以来全国疫情反复，防疫措施下对正常上刊有影响，经济承压亦会影响短期广告主投放需求，我们预计1Q22 梯媒广告收入增长压力加大，建议关注常态化经营能力。影院视频媒体同增1.3%。根据艺恩数据，1 月全国实现不含服务费票房24.55 亿元，较2021/2020/2019 年同比变动-19.1%/+19.9%/-20.9%。展望2022 年，我们认为短期内虽然进口影片加速定档、影片供给日益丰富，但疫情反复对部分地区影院经营带来不确定性，并可能进一步影响常态化经营恢复，或对影院视频媒体市场造成一定影响。

消费类广告主构筑梯媒基本盘，饮料行业投放活跃。1 月饮料行业广告主位列电梯LCD/电梯海报刊例花费之首，同比增速分别为232.6%/96.5%。细分品类来看，乳制品类（伊利、蒙牛等）广告主投放持续性强且规模较大，茶类（小罐茶、竹叶青、品品香等）广告主投放积极。此外，食品类、酒精类饮品分列电梯LCD/ 电梯海报广告主行业第二名， 同比增速分别为74.6%/19.4%。按广告主来看，三只松鼠（食品类）居电梯LCD投放品牌第2 名，同比增幅超过1,000%；泸州（酒精类饮品）居电梯海报第8 名，同比增长41.7%。新品牌方面，1 月电梯LCD刊例花费top10 中，同/环比有4/2个新投放；电梯海报同/环比有3/4 个新投放。影院媒体方面，同比有9 个新投放，top3 广告主分别为宝马/宝马迷你/奥兰小红帽。我们认为，饮料食品、个人用品等消费类广告主构筑梯媒广告基本盘，彰显电梯媒体价值。

估值与建议

维持覆盖公司盈利预测和评级。我们认为分众传媒当前的客户结构更加稳定、点位覆盖更加全面、资产质量更加扎实，实现了结构优化调整下的质量升级，常态化业绩稳健增长可期。我们重申分众传媒跑赢行业评级。

风险

宏观经济低迷拖累广告投放意愿，电梯媒体行业竞争格局恶化。