行业动态

行业近况

2021 年10 月A股传媒板块上涨0.76%，跑赢上证指数1.34ppt。其中，游戏/广告营销板块分别上涨6.29%/5.68%，出版/电视广播/影视院线/数字媒体板块分别下跌1.65%/2.91%/5.02%/6.03%。

评论

网络游戏：10 月手游市场有所回暖。根据伽马数据，国内市场方面，10月中国手游市场实现销售收入186.38 亿元，同比增长0.48%，环比增长3.37%。我们认为，供给端新游《英雄联盟手游》《地下城堡3：魂之诗》

贡献流水增量，同时有《王者荣耀》等游戏推陈出新刺激流水；需求端用户在国庆假期具备相对充足娱乐时间，活跃用户数及时长有增长。海外市场方面，10 月中国自研游戏海外市场实际销售收入实现15.77 亿美元，环比微降1.79%，主要由于《原神》《万国觉醒》等流水略有下滑。行业方面，教育部等六部门发文部署中小学生沉迷网络游戏管理工作。我们认为，国内手游行业整体有序发展，产业朝控量重质的健康优质方向发展。

影院视频：10 月影市受国庆档驱动环增，年末节日档期内容供应丰富。电影院线方面，根据艺恩数据，10 月全国实现电影票房75.77 亿元，环比增幅达到274.1%，但较2019 年同期依旧下降7.3%。分影片来看，《长津湖》

作为主旋律大片独占半壁江山，单月实现52.91 亿元票房收入，占10 月总票房的69.8%，排名第一。展望11-12 月，年末国产片接续上映，圣诞/新年档期相对丰富。国产片方面《穿过寒冬拥抱你》（中国电影、阿里影业出品）、《平原上的火焰》（猫眼影业等出品）、《爱情神话》（麦特影业、真乐道文化、上海电影出品）等影片定档12 月24 日，《反贪风暴5：最终章》（鸣肇影视、华策影业等出品）、《以年为单位的恋爱》（光线影业）、《李茂换太子》

（新丽传媒、腾讯影业、阅文集团等出品）、《忠犬八公》（爱奇艺影业、拉近影业出品）等影片定档12 月31 日。

估值与建议

我们建议积极配置：1)数字媒体：芒果超媒/腾讯音乐/阅文集团等；2)网络营销：分众传媒等；3)网络游戏：完美世界/三七互娱/吉比特/网易/心动公司/友谊时光/祖龙娱乐等；4)影视院线：万达电影/猫眼娱乐/横店影视/光线传媒；5)图书出版：中信出版/中南传媒/凤凰传媒等；6)有线广电：新媒股份等。

风险

宏观经济景气度下滑，行业监管政策趋严。