行业近况

CTR公布2021年7月广告市场(不含互联网）数据:全媒体广告刊例花费同比增长12.4%，环比减少2.7%。其中电梯LCD/电梯海报刊例花费同比增长29.9%/24.4%.。

评论

7月广告市场同比增速放缓,环比微降。2021年7月全媒体广告刊例花费同比增长12.4%，增速略有放缓，我们认为，主要系去年同期广告市场随宏观经济恢复而逐步走强，致去年同期基数较高;环比微幅下降2.7%。分媒体看，7月梯媒持续同比正增长，传统户外、报纸、杂志等传统渠道广告花费仍在缩减，需求平稳趋势下媒体分化加强。

梯媒同比持续增长，影院广告恢复低于预期。7月电梯LCD/电梯海报刊例花费同比增长29.9%/24.4%,增长受基数影响有所放缓,但仍均维持在20%以上水平，体现出梯媒渠道较强的增长韧性。影院媒体方面，7月影市略有回升,月票房32.3亿元,环比回升51.6%,但较2019年同期仍下降43.5%,考虑到疫情反复影响，我们判断，影院媒体广告投放恢复尚需时日。展望三季度，我们认为，广告主对立体化营销提出更高要求，梯媒作为重要的线下营销投放渠道之一，仍将维持较高景气度;影院媒体方面，考虑到疫情反复及下半年重磅影片定档相对较少，我们预计影院广告恢复或低于预期。

饮料、化妆品广告主持续加码梯媒，娱乐及休闲行业后来居上。从广告主结构看，7月饮料行业持续领先，位列电梯LCD/电梯海报投放第1/2名，同比增长74.2%/37.3%，其中，元气森林/农夫山泉/蒙牛/东鹏等饮料品牌位居电梯LCD投放top10;化妆品行业在电梯LCD/电梯海报广告投放增速突出，同比增速达188.3%/120.0%，其中林清轩/花西子/滴露/雅诗兰黛等投放活跃。此外，娱乐及休闲行业方面，在电梯LCD、电梯海报的广告投放同比超过50%，在电梯LCD、电梯海报广告花费均位列第4名，主要来源于体育用品(安踏)、娱乐休闲服务(长隆/肯德基)等投放加量。新品牌方面，7月电梯LCD刊例花费top10中，同/环比有7/6个新投放，为今年以来电梯LCD新投放品牌最多的月份，我们认为，这体现出梯媒渠道对新品牌的吸引力;电梯海报同/环比有1/2个新投放。影院视频方面，食品、饮料位居广告花费top2，但由于上月高基数，饮料环比微降5.4%;品牌方面，饮料头部广告主仍突出，其中:农夫山泉影院视频广告支出规模位居第二，环增210.4%。估值与建议维持覆盖公司盈利预测和评级。我们认为分众传媒切换进入疫情后客户结构更健康、资产质量更高、点位覆盖更广的稳健增长阶段，现金流良好，分红及回购注销重视股东利益，估值具备修复空间，看好其成为助长品牌的重要媒体平台，重申分众传媒跑嬴行业评级。

风险

宏观经济低迷拖累广告投放意愿，电梯媒体行业竞争格局恶化。