行业近况

CTR公布2021年5月广告市场〈(不含互联网）数据:全媒体广告刊例花费同比增长28.9%，市场需求旺盛，恢复性增长持续;环比增长14.4%，需求明显回暖。其中电梯LCD/电梯海报刊例花费同比增长38.2%/35.49%评论

5月广告市场同比持续恢复，环比大幅增长。2021年5月全媒体广告刊例花费同比增长28.9%，市场需求旺盛;环比增长14.4%，主要系五一劳动节/618电商节等驱动广告主投放增加。分媒体看，5月梯媒持续同比正增长，传统户外媒体广告花费缩减,体现了广告主线下投放渠道的转移趋势。

梯媒同比高增长态势持续,电影市场受五一档驱动逐步恢复。5月电梯LCD/电梯海报刊例花费同比增长38.2%/35.4%，去年5月至今同比增速均超过20%，此外618电商节等进一步推动投放增长。影院媒体方面，5月影市受五一档驱动逐渐恢复，月票房48.7亿元，较2019年同期上涨32.1%，但我们判断影院媒体广告投放仍未完全恢复。展望6月，考虑618电商节及饮料行业投放旺盛，我们判断梯媒有望保持高增长;看下半年，梯媒有望随旺盛需求和分众刊例价提价同比持续增长。影院媒体方面，6月影市或表现平淡，但进入暑期叠加“七一”建党节主旋律影片上线，我们预计影院媒体有望逐渐恢复。

电商加码梯媒,饮料广告主热度不减,新品牌持续投放。从广告主结构看，5月商业及服务性行业位列电梯海报投放第1名，同比增长122.0%,其中苏宁/天猫/每日优鲜位列投放top10，我们判断，电商细分平台崛起竞争增强，叠加618电商节驱动了广告主投放增长。饮料行业投放位列电梯LCD/电梯海报/影院媒体投放第1/3/1名，主要系夏季为饮料销售旺季。新品牌方面，5月电梯LCD花费topi0中，同比/环比有6/2个新投放;电梯海报同比/环比有2/1个新投放。影院视频方面，交通/娱乐休闲/化妆品环比高速增长;品牌方面，化妆品/奢侈品增幅较大，5月丸美/花西子/雅诗兰黛/迪奥环比增幅均超600%，尤其花西子在梯媒投放后首次投放影院媒体，我们认为这体现出梯媒与影院媒体的互相补充，及细分行业新国货品牌对影院媒体的认可。综合来看，我们认为新兴及知名品牌在梯媒及影院媒体持续投放，显示出广告主对梯媒及影院媒体作为线下核心媒体激发、强化及重塑品牌形象能力的认可。

估值与建议

维持覆盖公司盈利预测和评级。我们看好梯媒成为助长品牌的重要媒体平台,需求持续成长,重申分众传媒跑赢行业评级。

风险

宏观经济低迷拖累广告投放意愿，电梯媒体行业竞争格局恶化