事件：公司于2021年6月2 日晚间发布公告，终止2020 年向大股东新星汉宜非公开发行股票事项。同时，大股东将向国创资本转让股份并委托表决权。此次转让完成后公司的控股股东将变更为国创资本，实际控制人将变更武汉市国资委。

点评：国资通过大宗交易+表决权委托入主。此次交易完成后大股东新星汉宜持股比例从13.73%减少至11.79%，国创资本的持股比例升至1.94%。新星汉宜、当代集团、天风睿源投票权比例总和从29.97%降至0%，国创资本的投票权从0%升至27.39%。从交易细节看：

1） 新星汉宜将1.94%的股权以大宗交易形式转让，剩余11.79%所代表的表决权委托给国创资本行使。

2） 当代集团将13.66%的股权所对应的表决权委托给国创资本行使。

3） 天风睿源放弃其持有的2.58%股权对应的表决权。

国资入主将为公司带来稳定性，看好其长期发展。整体看，国资的进入保证了公司长期发展的稳定性，且国资不排除后续通过定增为公司增资，增加控股权。实际影响将体现在3 个方面：

1） 国有背景助于公司资金成本的下降（定增注入资金、贷款利率、债务利率下降等）

2） 国资的雄厚背景将成为公司大体育战略布局的基石，资源整合可期。

3）我们预计整个经营团队将维持稳定，未来将围绕公司的体育主业持续运营，保证长期发展。

欧洲杯+亚足联赛事进入变现周期，看好公司Q2 及Q3 业绩反转。欧洲杯比赛预计于2021 年6 月11 日至7 月11 日进行，相关版权分销收入将分别于Q2 及Q3 确认。此外2021 年开始，公司亚足联项目进入变现期，亚洲区40 强已于5 月30 日开打，关注度持续上行，此外亚冠联赛将于6 月20 日开打，收入持续确认，公司业绩预计将迎来触底反弹。

投资建议：我们预计公司2021-2023 年净利润为2.16/2.52/5.25 亿元，同比增速111.20%/16.96%/108.17%，EPS 为0.37/0.43/0.90 元。对应2021-2023 年PE 分别为21/18/8 倍，给予“买入”评级。

风险提示：疫情反复风险，体育景气度不及预期风险