报告要点

事件描述

杭钢股份今日发布2015年1季报,报告期内公司实现营业收入29.56亿元,同比下降26.69%;营业成本28.94亿元,同比下降25.94%;实现归属于母公司所有者净利润-0.61亿元;1季度对应EPS为-0.06元,上年同期EPS为-0.02元,4季度EPS为0.01元。公司发布对外投资公告,公司及公司下属控股子公司浙江新世纪金属材料现货市场开发有限公司拟与宁波钢铁有限公司共同投资设立浙江杭钢金属材料交易中心有限公司,涉足金属贸易电商平台业务,注册资本2亿元。

事件评论

需求低迷致亏损扩大,设立电商平台加速推进转型:在行业需求低迷致使钢价跌幅较大的情况下,公司1季度收入同比降幅达到26.69%,综合毛利率下降0.99个百分点,并最终导致公司单季度业绩同比亏损扩大至0.61亿元。环比方面,同样源于价格弱势导致收入与毛利率下滑,公司1季度业绩环比由微利转为亏损,同时,政府补助减少也加剧了公司业绩环比下降幅度。

整体而言,1季度需求低迷致使钢企盈利下滑是全行业共同面临的问题,由此也进一步表明在需求下行的情况下,单靠矿石价格跌幅更大压低成本,是难以使得钢企生产经营出现长期实质性好转的。

此外,公司公告控股子公司浙江新世纪金属与拟置入的宁波钢铁共同投资2亿元设立金属贸易电商业务平台,将有助于加快公司后续业务转型步伐。

期待“钢铁+环保”健步走:公司3月底公告资产重组预案,一旦完成资产重组,公司将持有宁波钢铁、紫光环保、再生资源和再生科技股权比例分别为100%、87.54%、97%、100%,其中宁波钢铁400万吨产能主要产品为热轧板卷,紫光环保主营污水处理,再生资源主营报废汽车回收拆解、废旧金属拆解加工等,再生科技主营再生金属材料、冶金材料、煤炭、钢材的批发及其进出口业务、再生材料研发等。转型后的公司将实行“钢铁+环保”齐步走战略,其中钢铁产能盈利能力提升,环保业务景气正盛,叠加募投项目搭建金属贸易电商平台等,公司后期业务发展健步走值得期待。

假设重组完成,以置入资产作为盈利预测对象,预计公司2015、2016年的EPS分别为0.19元与0.27元,维持“推荐”评级。