银监会82 号文主要内容。银监会4 月28 日下发2016 年82 号文《关于规范银行业金融机构信贷资产收益权转让业务的通知》。文件主要内容包括：（1）转出方银行依然要按照原信贷资产全额计提资本；（2）不得通过收益权转让的形式藏匿不良资产；（3）不得以任何方式承担显性或者隐性回购义务；（4）个人投资者不得参与投资不良资产收益权；（5）信贷资产收益权转让必须到银登中心进行登记交易。

银监会82 号文出台的背景及逻辑。（1）银行存在借信贷资产假出表实现监管套利的现象。银行通过信贷资产假出表操作，使全行业资本耗用、不良总额下降，美化了监管指标，从而实现监管套利。（2）银行体系不良资产风险未能实现真实分散和转移。当前我国很多信贷资产转让带有担保增信及回购承诺等隐形条件，银行体系仍然是不良资产收益权的最终投资者，没有实现风险的分散、转移。（3）监管层需要规范信贷资产流转市场。银监会要以集中登记为抓手，摸清银行业信贷资产流转的底数，实现各类信贷资产流转业务的规范化、阳光化，并以此为契机深入推进信贷资产流转工作。

银监会82 号文将促使银行业不良率上升，监管指标将更真实。（1）当前银行业不良率高企，净利润增速放缓。（2）82 号文促进银行业不良贷款真实暴露。82 号文增加了银行信贷资产收益权转让的资本占用成本，致银行信贷资产转让套利积极性下降，打击了部分银行通过不良假出表粉饰不良情况的行为。银行开展信贷资产收益权转让时规避监管的行为将得到遏制，监管指标将更加真实。

银监会82 号文为ABS 推进做铺垫，利好AMC 行业发展。（1）监管层引导银行走资产证券化的正道，为资产证券化推进做好铺垫。银监会把银行最方便、监管难度更高、打擦边球更容易的信贷资产出表通道堵住，目的正是把这项业务往更公开透明更市场化的资产证券化（ABS）上面引导，为资产证券化推进做好铺垫。（2）银行不良资产真实出表需求增加，利好AMC 行业。新规堵住了银行假不良出表的歪路，银行真实的出表需求增加。AMC 公司无论在风险管理、项目处置方式、市场交易能力等都具备较高的专业水准，将是承接银行不良资产真实出表需求的良好交易对手。

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风险提示：宏观经济风险；资产质量恶化风险。