铁路(维持看好):等待之外,还是稳健防御为重
5 月,我们维持铁路板块的看好评级。我们等的依然是影响铁路板块的最大驱动因素——改革,尤其是改革细则的出台。但是兑现时间是我们难以确定性预计的,也正是因此,铁路行业目前的主要支撑来自于公司基本面,而稳健和防御性是目前铁路板块最核心的支撑。由此,推荐大秦铁路。
物流(维持看好):关注季节性改善程度和业绩兑现度
5 月,我们看好板块表现。一季度报告将行业成长难题暴露无遗。目前我们建议主要关注行业季节性的业绩恢复程度,尤其是后半段需求拉动效应是否有明显改善。基于关注点的高度不确定性,建议关注基本面较优的瑞茂通。同时,关注建发股份和怡亚通等个股的后续业绩兑现程度。
公路(维持中性):业绩压力未释放,关注多元个股机会
5 月,我们认为板块依然处于价值底部,通行费降价后的同比效应为13年上半年带来的负压力不改,部分多元化运营公司能回避部分压力,值得注意。目前建议配置具高分红收益的宁沪高速。
海运(维持中性):基本面跌入谷底,需求改善空间有限
5 月,一季报显示行业基本面跌入谷底,需求环比改善有限,建议观望。主要航运公司的一季报虽整体减亏,但是亏损面却扩大,6 家主要公司全部陷入亏损境地。我们认为,目前基本面已经跌入谷底,但改善的空间依然不明朗,二季度原本是需求由淡转旺的时节,但今年需求环比改善有限,因此如果不考虑政策性的刺激因素,在5 月我们建议投资者谨慎观望。
港口(维持中性):选择综合性且分红率较佳的港口
5 月,经济和大盘双双偏弱的背景下,建议选择综合性且分红率较佳的港口进行配置。因收入和现金流较为稳定,且分红率较高,港口板块在弱市中具有较好的防御属性,而在目前经济弱复苏和大盘弱势震荡的背景下,我们认为可以选择综合性(规避经济下行风险)且分红率较佳(防御性明显)的港口,比如宁波港、上港集团和大连港。
航空机场(维持中性):周期低迷期中难现独立行情
5 月,我们谨慎看待板块。认为前期经济回暖程度,包括数据上的验证无法支持航空板块持续走强,建议谨慎关注。