行业观点:交投冷清,行业供需形势将持续好转,钢价反弹可期

Mysteel预估2月上旬粗钢产量继续下滑,全国粗钢预估产量2159.28万吨,日均产量215.93万吨,环比1月下旬下降3.16%。随着传统春节的临近,现货市场交投清淡,钢厂为减轻市场压力,再度加大检修减产力度,本旬粗钢产量继续回落。根据2月10日国家统计局数据显示,2015年1月份,全国居民消费价格总水平同比上涨0.8%,创2009年12月以来新低,根据CPI与钢材价格强相关的走势,预判二季度钢材价格的反弹值得期待。宏观经济下行压力加大,基建投资力度有望进一步加大,商品房销售好转有望带动房地产投资转暖,同时“京津冀”经济圈建设将拉动长材需求增加;“一带一路”主题性投资带动下,我国钢材出口将再创新高。史上最严环保法已经正式实行,钢铁行业去产能的节奏有可能超过市场预期。2015年钢铁行业供需形势将持续好转、盈利将加速回升,板块将维持1倍PB以上,并重新参考PE估值。我们维持钢铁行业“买入”评级,重点推荐盈利更加确定、估值水平更低、流动性更好的各细分领域龙头以及国企改革、一带一路等主题性投资机会。2月份钢铁行业重点推荐公司:宝钢股份、鞍钢股份、河北钢铁、马钢股份、新钢股份。

原料:原料市场稳中有降

本周国内铁精粉均价564.5元/吨,与上周持平;青岛港进口矿均价462.5元/吨,较上周下跌5元/吨;唐山废钢1500元/吨,与上周持平;唐山方坯1990元/吨,较上周下跌30元/吨。

钢价:钢价微跌,预计下周钢价将延续弱势

本周国内钢价综合指数为94.60,周环比下跌0.15%,其中长材涨0.01%,扁平材跌0.34%,分别收于102.40、87.13。螺纹钢主力合约(1505)收盘价为2514元/吨,涨幅为0.72%;结算价为2506元/吨,涨幅为0.76%。螺纹钢期现货价差为138元/吨,周环比上涨125元/吨。

盈利:各品种利润继续减薄

在考虑一个月原料库存条件下,我们估算目前螺纹钢毛利约-179.65元/吨;线材毛利约-139.82元/吨;热卷毛利约-194.36元/吨;中厚板毛利约-333.50元/吨;冷轧板毛利约-76.13元/吨;镀锌板毛利约-58.95元/吨。

社会库存:总量继续回升,各品种全面回升

本周末钢材社会库存为1155.38万吨,周环比增加1.69%,同比减少41.89%。其中螺纹钢库存环比增加0.19%,线材库存环比增加7.88%;热卷库存环比增加2.28%;冷轧板库存环比增加1.79%;中板库存环比增加0.69%。

风险提示:

1、钢材出口大幅下滑;

2、房地产行业需求继续大幅下滑;

3、环保淘汰落后产能效果不及预期;

4、矿石巨头合谋操纵铁矿石短期价格。