投资摘要：

基本金属存在阶段性暴涨机会。我们提出了基本金属价格形成体系的两个层面逻辑：价值重心和资本冲击，依据我们的逻辑分析体系，欧债问题解决将带来流动性大幅释放，铜价可能暴涨40%，基本金属2012 年的价格波动区间，铜：6545－10780 美元；铝：1999－2472 美元；铅：1932－2625 美元；锌：1840－2500 美元。时间点上，欧债问题可能在2012年1 季度末到2 季度得到解决，全球流动性释放将促使金属出现暴涨。

黄金价格继续暴涨。基于流动性大爆发，金价有望创出新高，我们认为2012 年黄金价格的波动区间在1600－2600 美元。

小金属看好稀土、锡。我们认为，未来稀土将进入专营体系，稀土价格将进入高位区间震荡，目前价格进入区间下轨，看好大企业未来获得定价权，推荐包钢稀土。锡的供给趋于紧张，而下游需求仍将有较大空间，推荐锡业股份。

涉矿股有超额收益。依据我们提出的涉矿公司五维分析体系，看好涉矿公司长征电气。

看好新型金属合金材料。中国金属材料发展水平正处于欧美等发达国家在20 世纪中后期的水平，正是发展航空航天材料和现代轨道交通材料的黄金时期。看好航空航天材料、轨道交通材料、汽车轻量化材料。

2012 年有色金属投资策略。我们认为，基本金属存在阶段性暴涨机会，看好投资标的公司为：基本金属股中的资源外延扩张类公司西藏矿业、铜陵有色；黄金股中的恒邦股份；小金属股中的包钢稀土、锡业股份；涉矿股中的长征电气；新型金属合金股中的宝钛股份、利源铝业。