导语

①AI+家电，跨越智慧家居，拥抱万物拟人；

②梳理AI家电的核心产业链，以期挖掘出后续有爆发潜力的个股!

事件驱动

近日，“2025全国家电消费季”启动仪式在上海举行。商务部流通发展司司长表示，从消费端看，家电消费市场自去年下半年起持续回暖。商务部最新数据显示，截至目前，共有2020.8万名消费者购买12大类家电产品2757.2万台，带动销售930.8亿元。2024年8月份至今，消费者购买以旧换新家电产品近9000万台。

行业透视

一、AI+消费将是重要的投资方向

A）科技消费主线进入AI+消费，包括AI+家电。科技向消费市场的外溢催生了众多创新产品，成为消费市场重要的增长点之一，近三年，全球科技的重要前沿领域集中在AI大数据模型和机器人技术，“AI+机械+电子”的共同进步推动了具身智能产品的发展。

B）政策鼓励AI+消费，当前补贴政策家电最受益。2025年2月10日,国务院常务会议明确提出,要强化消费品牌引领,支持新型消费加快发展特别是促进“人工智能+消费”、健康消费等领域的发展，持续打造消费新产品、新场景和新热点。从消费角度理解，这是政府刺激消费工作的继续。2025年政策大幅扩围，消费提振效果料将进一步提升，从支持AI产业化发展角度来看，近年来政策端鼓励科技引领消费升级，支持力度逐步加大。

图表1：2024年以旧换新国补对家电销售额的拉动情况（左）2024年家电国补参与情况（右）

C）消费板块告别熊市，家电受益价值投资和国际化成长趋势。2021-2024年是消费板块连续四年熊市，主要是消费者购买力下降导致消费整体需求弱，海外业务面临美国关税的扰动。高分红率的价值投资被挖掘。连续四年的调整，很多公司都已经消化高估值，分红收益率具备吸引力。其中家电的主要受益是国际竞争优势突出，消费企业全球化。

二、AI+家电--具身智能开启万物拟人时代

A）AI与消费的结合。首先将改变消费服务行业的业态,例如无人驾驶、商业场景中的机器人应用等，因为这些高频使用场景能够承受更高的成本。其次，AI将逐步渗透到AI玩具、AI+清洁、AI+宠物用品等领域，因为这些领域对产品的容错性较高，不完善的AI技术可以先行推广。第三，音视频入口产品将首先应用AI，因为这些产品接入AI的成本最低，技术方案相对简单。

图表2：石头科技扫地机器人（左）科沃斯自动割草机（右）

B）在智慧家居时代，不同产品之间的交互存在割裂，因此产生了对中心平台的需求。而在万物拟人化时代由于AI+产品都具备良好的AI支持，彼此之间有望进行密切的交流和协作。

C）当前市场销售的扫地机、割草机器人，擦窗机器人，在一定程度上替代家务劳动。早期的单自由度炒菜机器人已经逐渐被更先进的家务机器人解决方案取代。例如,英国MoleyRobotics推出的厨房拟人机械手臂机器人，以及2024年Mobile ALOHA机器人展示的学习烹饪能力，都为家务机器人的发展提供了新的方向。我们更看好集移动底盘、机械手臂、自主学习与模仿能力于一体的解决方案。此类机器人可以培训简单家务，如整理衣物、清洁桌面、洗碗等。2025年初，石头、追觅开始在扫地机上安装简单的机械臂，辅助清洁。

三、AI赋能音视频入口，产品交互体验将提升

A）智能电视、智能音箱等设备已经初步实现了智能化。但在智慧家居时代，由于AI能力的不足，产品体验仍然不尽如人意，近年来市场销量下滑。

图表3：中国智能音箱年销售量（左）中国彩电内销量（右）

B）AIGC将为音视频入口提供更强的赋能。随着AIGC技术的进步，语音控制和音视频服务的体验将不断提升。

C）AI+显著提升网络摄像头使用体验，人脸识别、行为分析、哭声检测与声音识别、宠物检测、烟火检测等功能得到不断丰富；根据洛图科技的数据，2024年,中国消费级监控摄像头市场规模达5349万套，其销最已经超过冰箱、洗衣机、彩电等传统家电的年销量。

图表4：中国消费级网络摄像头的销量（左）enabot智能伴宠机器人（右）

D）2024年，Meta发布的AR智能眼镜Orion展示了智能眼镜轻型化趋势，为市场树立了新的标杆。

图表5：雷鸟V3的AI功能（左）雷鸟AI能力对比（右）

四、AI未来对家电产业链各环节改造不可忽视

数字化和IoT技术在过去十年对产业链升级持续输出积极影响，从最初的营销、销售、分销到生产、企业运营如财务管理等各个环节,最终实现了供应链数字化、黑灯工厂、渠道扁平化、销售电商化等重大变革。数字化推动生产制造的效率提升。以家电行业为例，智慧工厂对家电企业制造效率的提升有重要意义，家电龙头企业深度布局智慧工厂，运营效率大幅提升。

图表6：不同企业存货周转率与行业对比(单位:次)

投资策略

智能家电行业前景广阔，智能家电通过物联网、人工智能、大数据等技术实现智能化控制、自主学习和互联互通。当前，智能家电正从“单品智能”向“全屋智能”演进，市场需求持续增长，未来有望成为家庭标配‌。随着技术成熟和成本下降，智能家电的普及率将进一步提升，重新定义人与家居环境的互动方式‌。可关注研发、生产、销售为一体的家电厂商。

公司梳理

（1）美的集团（000333）白色家电行业绝对龙头，智能家居布局覆盖空调、洗衣机、冰箱等全品类，M-Smart生态圈实现智慧社区融合‌。

（2）海尔智家（600690）‌智能场景：提供冰箱、洗衣机等全屋智能解决方案，通过智家APP实现设备互联‌；海外市场份额持续提升，2024年Q3智能家电产品线收入占比超60%‌。

（3）海信家电（000921）海信将星海大模型和DeepSeek进行深度融合，推出了海信家电垂类智能体，打造AI空气管家、AI洗护管家、AI美食管家创新应用，为用户提供全场景解决方案，让用户感受AI的专业和便捷。

风险提示

宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动、关税不确定性因素等。AI+消费品体验不及预期的风险、消费需求不及预期的风险。 

资料参考

20250324-太平洋-家电：出口链：2025M1家电出口额双位数增长，M1-M2空调表现较强

20250326-国金证券-家电行业研究框架

20250302-中国银河-家用电器行业深度报告：AI+家电：跨越智慧家居，拥抱万物拟人

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