基本金属价格：本周尽管受欧美领导人提出刺激经济和压缩赤字计划激励（美政府拟推出4500 亿美元刺激计划促进就业，意大利政府拟削减450 亿欧元赤字），但受IMF 和欧洲央行同时下调全球经济增长率、欧洲危机进一步升级及系列全球经济增速放缓数据出台等打击，投资者信心依然受挫，全球股市连续下跌。基本金属方面再次全线下跌， LME 基本金属中，铜/铝/铅/锌/镍/锡分别下跌2.8%/2.8%/0.4%/0.5%/1.6%/3.1%。

贵金属：本周黄金高位震荡。一方面受欧债危机进一步升级，避险需求推动支撑，另一方面本周瑞士央行进场干预外汇，瑞郎一天下跌10%，导致同为避险资产的黄金一天也曾大跌100 美元/盎司。本周最终收于1855.70美元/盎司，较上周下跌1.4%。我们跟踪的黄金ETF 持仓增加9.60 吨。

小金属方面：本周稀土再次全线下跌，中钇富铕矿价格下跌1.3%， 碳酸稀土矿价格不变。下游稀土氧化物：氧化铈/氧化钕/氧化镨/氧化镨钕/氧化镧/氧化镝/氧化铽/氧化铕分别下跌3.1%、4.8%、2.2%、2.1%、1.3%、1.0%、1.3%、4.3%。本周我们跟踪的其余小金属中，锑精矿大涨7.8%，钨精矿/电解锰价格分别上涨0.3%/1.5%，欧洲钛铁下跌0.6%。

全球宏观经济复苏态势和流动性：最新数据显示全球经济仍然不容乐观。

本周IMF 和欧洲央行先后下调全球经济增长率。JP Morgan 最新统计的8 月全球PMI 指数已经跌至26 个月的低位，至50.1，逼近荣枯分水岭。受欧美债务危机升级，美国消费者信心指数8 月也大幅下挫。中国最新公布的8 月经济数据，显示投资和工业生产增速进一步放缓，但通胀率仍高达6.2%，位于预估区间的顶端，显示通胀压力仍无明显放缓，国内货币紧缩政策仍难松动，8月M1 和M2 增速进一步走低，两周前央行征收保证金存款准备金，均表明收缩流动性以控制通胀仍是中国政府工作重心。

我们的观点：最新数据显示国内外经济增速下滑或放缓势头明显，但鉴于国内通胀率依然高企，预计短期内国内货币紧缩政策仍不会有任何松动，国内股市整体仍难有大行情，但鉴于目前点位已经处在今年来区间震荡底部，目前为止我认为也无需太悲观。建议关注前期跌幅较大，或基本面尚佳的板块或个股，另外预计《新材料“十二五”规划》月底出台，相关个股或将受益。建议关注黄金，铜，锡，稀土、钨、锑、钛、锆、钽、镁等。

投资标的：中金黄金（买入），山东黄金（买入），江西铜业（买入），中金岭南（买入），包钢稀土（买入），东方锆业（增持），东方钽业（买入），宝钛股份（买入），金瑞科技（买入），贵研铂业（买入），明星电力（买入），焦作万方（增持）。