本期投资提示：

2024Q3 公募基金化工重仓股整体配置占比环比下降。全国来看，2024Q3 单季度重仓化工/重仓总体比重环比下滑0.58pct 至2.83%，处于历史中枢位置。从全国各区域配置上看，各区域配置比例均有所下滑，华东地区2024Q3 环比2024Q2 由3.46%下滑至3.03%，华南地区占比由3.76%下滑至2.92%，华北由2.74%下滑至2.37%。

2024Q3 公募基金化工前十大重仓持股细分行业较为分散，随着三季度油价中高位震荡回落，原油标的持股占比有所下滑，传统白马持仓占比维持领先，具备成长性的新材料持股占比提升。2024Q3公募基金化工前十大重仓股持股市值占基金股票投资市值比为0.85%，受上游能源价格震荡下行，以及对化工出口贸易壁垒的担忧影响，环比下滑0.2 个百分点。从个股来看，原油标的持股占比下滑，2024Q3 万华化学、赛轮轮胎、华鲁恒升为基金化工重仓股持股市值占比排行前三，占比分别为0.22%、0.14%、0.10%，但环比持股占比仍略有下滑（华鲁恒升持仓占比环比下滑0.048pct），反应对国内经济环境和海外贸易壁垒的担忧。原油标的反应油价中高位回落，中国海油、中国石油、中国石化持仓占比分别为0.09%（环比下滑0.063pct）、0.06%（环比下滑0.067pct）、0.03%。宝丰能源、扬农化工作为煤化工和农药头部企业持股占比分别约0.06%、0.03%。新材料三季度关注度提升，新宙邦新进入前十大，持仓占比为0.07%。制冷剂头部企业巨化股份三季度持股占比0.05%（环比下滑0.012pct）。

2024Q3 上游油价中高位下滑，煤价相对稳定，金九银十需求旺季不明显，因此原油标的及煤化工头部企业持股基金个数有所下滑。市场寻求成长属性或壁垒较高的标的，新材料新宙邦新进持仓数量前十。全国来看，2024Q3 化工股全市场持股基金个数前三名的分别是万华化学、赛轮轮胎、中国海油，其中万华化学基金持仓个数从24Q2 的310 个上升至24Q3 的386 个，赛轮轮胎由于担心贸易壁垒问题，持仓个数从24Q2 的258 个下滑至24Q3 的250 个，中国海油从24Q2 的440 个下滑至24Q3 的203 个。华鲁恒升、中国石化、中国石油、宝丰能源为第4-7 位，分别变动-14个、+1 个、-132 个、-22 个。新材料头部企业新宙邦新进持仓数量前十，持仓个数环比提升36 个至96 个。卫星化学及盐湖股份持仓数量均环比提升4 个分别至89、79 个。

2024Q3 全国化工持仓总市值环比下滑，集中度环比提升。2024 Q3 前30 个基金重仓的化工股市值总计为831.06 亿元，环比下滑0.94%，前30 大持有市值占所有重仓化工股市值的93.61%，环比2024Q2 的92.87%提升0.74pct。

投资分析意见：

传统周期关注白马及细分企业的阿尔法。关注万华化学，煤化工华鲁恒升、宝丰能源，地产链纯碱远兴能源，钛白粉规模企业，纺服链涤纶长丝桐昆股份，大炼化及轻烃恒力石化、荣盛石化、卫星化学（石化覆盖），农化关注复合肥新洋丰、史丹利、磷化工关注云天化、川恒股份、兴发集团、湖北宜化等，农药细分标的（扬农化工、润丰股份等）、民爆易普力等。

长景气底部上行板块。受内需恢复及成本下降，轮胎产业链有望持续受益、关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。氟化工制冷剂配额争夺结束，价格底部回升，关注巨化股份、三美股份、永和股份、金石资源、昊华科技。

成长标的确定性修复。半导体材料方面，关注估值低位，业绩具备确定性及弹性的雅克科技、广钢气体、华特气体等；面板材料方面，关注国产替代、OLED 两大方向，万润股份、瑞联新材、莱特光电、东材科技、天禄科技等；MLCC 及齿科材料国瓷材料；合成生物材料华恒生物、吸附分离材料蓝晓科技、催化材料建龙微纳、芳纶材料泰和新材、锂电及氟材料新宙邦、萃取提锂及量子点新化股份等。

风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落。