事件：

6 月27 日，国家电网公司组织召开了特高压工程高质量建设推进大会，提到要以特高压高质量建设推动新型能源体系、新型电力系统与新型电网发展，并指出特高压已经进入大规模集中建设、高强度创新攻关、高质量转型升级的发展阶段，要充分认识特高压跨越式发展的重大意义，深刻把握特高压超常规发展的重大意义。

评论：

1、特高压密集建设

近几年，国内特高压建设加快，除已经在建的陇东-山东、宁夏-湖南、哈密-重庆、金上-湖北4 个特高压直流项目，以及川渝Y 字型交流特高压多个项目外，陕北-安徽特高压直流项目也已启动，国内特高压进入密集建设阶段。

2、特高压的驱动因素与发展内涵进入新阶段

伴随国内新能源的超常规发展（仅2023 年就新增了约300GW 的光伏与风电装机，光伏风电在电力装机总占比达36%，较2021 年提升了9.3 个百分点），新能源消纳的压力更大，对三北等地区而言，当地的消纳体量相对有限，采用特高压外送仍是新能源与部分水电主要的消纳方式。简言之，新能源的快速发展，给特高压建设带来了刚性需求。同时，国内海风的发展带来了特/超高压柔直的新需求；此外，海外还可能带来特高压直交流及/高压柔直的增量需求。综上，我们认为特高压产业的驱动因素与发展内涵进入了新阶段。

3、电网装备增长的确定性提高，结构性方向首选特高压国内用电量、最大的负荷的超预期增长带来了电力设施发展和扩容的直观需要，而新能源超常规发展带来的消纳压力、电力电子大量应用带来的系列问题、配电网逐步有源化带来的困难，都需要进行相应的比较长期的投入。从微观来看，目前电网企业的售电量持续保持增长，输配电价略有提升，并且负债率在较合理的水平上，也具备较好的做资本开支的能力。此外，电网总体的投资强度在2016 年之后相对疲软阶段之后的恢复过程中，基数不高。综上，我们认为，国内电网装备需求增长保持甚至加快的确定性在提高，结构性方向，仍然首选特高压，其次推荐电表、配电网等环节。

风险提示：用电量及经济增长不及预期影响投资落地，企业未来过快扩产降低盈利水平。