点评与建议

行业政策扶持明确，受重视程度日益提高我国文化产业体制改革的过程就是文化产业不断受到重视、地位不断提高的过程。继 2009 年《文化产业振兴规划》出台，标志着文化产业上升为国家战略性产业，文化体制改革从此进入加速阶段以来，政策出台的频率不断提高。2012 年文化部发布《十二五时期文化产业倍增计划》，明确提出十二五时期文化部管理的文化产业增加值年均增速高于 20%，5 年至少翻一番的目标。2013 年 11 月召开的十八届三中全会对文化体制改革发展的思路与十七届六中全会一脉相承，指出文化体制改革是全面深化改革的 14 项重要任务之一，再次凸显了文化体制改革和文化产业的重要地位。今年以来更是有多项扶持文化产业的政策出台，结合近期深化新闻出版体制改革实施方案与文艺座谈会的情况，可以更清晰的发现整个文化传媒行业的产业化发展之路将继续如火如荼的推进下去，行业发展仍处黄金期。

融合发展下资产并购与整合将进入快车道从政策轨迹的梳理情况看，无论是从年初的文化创意与设计服务、推进金融支持文化产业还是到支持电影业发展以及新闻出版体制改革等诸多方面，都体现出从全方位及多方面对文化产业形成了多层次的利好，并对行业中长期健康稳定持续的发展意义非凡。同时我们进一步结合前期做好中央文化企业国有资本经营预算支出和本次证监会关于修订后的重大资产重组及上市公司收购管理办法等政策看，在今年 8 月深改组明确了传统媒体与新兴媒体融合发展的大背景下，未来传媒行业上市公司的资产并购与整合等将有望进入快车道，行业中的并购收购与资产整合将继续呈现频发状态，并进一步向国有传统媒体领域发展。

大消费范畴内行业未来发展前景更为广阔今年以来除了传统传媒行业受益于政策暖风明显外，还有例如职业教育、体育等产业也同样受到了国家政策面的惠及，使得整个文教体娱行业未来的发展前景进一步变得明朗起来。我们认为无论是经济调结构还是行业本身的消费引领特征都将使得行业未来的提升空间不断被打开，而文化消费作2为其中的重要一环，对于在新的历史发展阶段满足国民精神文化的需求上具有十分重要的意义。 这从国外较为发达国家的发展历程来看， 同样也经历了类似的文化发展阶段。因而从中长期看我国文化产业的发展前景依旧十分广阔。

示范与引领作下各地优质媒企后续发展值得关注我们看到国家政策指导的方向越发明朗，未来随着上海文广旗下百视通和东方明珠整合复牌步伐的日益临近，在示范与引领的作用下有望激起各地优质文化传媒企业的做大做强动能。 我们认为四季度历年来是并购重组等的多发时段， 而在各地传统媒企的发展意识越发强烈的情况下也将使得今年其自身的发展得以更多的关注，就各个区域的角度看，文化产业以北京为中心的包括上海、湖南以及浙江等地的优质媒体平台企业具有先发资源整合动力。同时结合目前国企改革进程，尤其是8月深改组政策突出的传媒央企国企等将是值得我们继续持续关注的。相关公司包括中视传媒(600088)、歌华有线(600037)、电广传媒(000917)、皖新传媒(601801)、 浙报传媒(600633)、 新华传媒(600825)、 北京文化(000802)。