行业低速增长成为常态将继续倒逼产业转型升级,智能化、电动化将继续成为产业驱动两架马车。智能汽车在资本力量的推动下发展迅速,ADAS 中AEB、ACC等功能在国内推进情况将继续成为板块催化剂;新能源汽车在骗补事件逐步落定、地补落地、17 年需求提前释放等利好刺激下下半年迎来爆发增长。“智能驾驭,电动未来”是汽车行业核心观点,维持行业“推荐”评级。

行业微增长将继续倒逼产业转型升级,智能化、电动化:产业驱动两架马车。2016 年上半年汽车行业回暖趋势明显,1-5 月累计同比+6.96%,上半年完美收官已成确定性事件。其中乘用车增速+7.75%,MPV/SUV 继续演绎结构行情;商用车触底反弹,同比增速+2.32%。大中客稳步增长,重卡、中卡迎向上拐点。预计2016 年行业呈趋稳态势,整体增速稳定于5%以下区间。

智能化:从探测层向执行层进化,车联网“V-X”开始具备产业化基础。当计算机进一步介入刹车及转向系统之后,安全性对于智能驾驶系统的要求将大幅提升。安全性提升意味着核心供应商集中度从低到高逐步提升。集中度提升意味着更高的利润率、市场占有率以及更高的产业链地位。

新能源汽车:骗补清理规范行业发展,16 年下半年行业迎来爆发式增长点。骗补事件逐步落定,在地补稳步落地及17 年20%幅度退补预期下,要完成工信部16 年新能源汽车销量翻倍的目标,新能源汽车下半年将迎来爆发式增长。新能源产业链核心部件厂商是未来投资重点。

汽车后市场:强者恒强,4S 模式逐渐变化。汽车经销商行业经过漫长产业调整开始转型:整车销售向互联网试探性渗透;售后服务向汽车金融领域大规模扩张;二手车业务成为布局重点;售后配件和维修业务试探互联网+模式,更为注重客户体验和大数据运用。推荐龙头企业,具备独特渠道优势、经营优良的企业。

投资策略与风险提示:经济不景气以及产业政策的调整。