无人驾驶将成为未来 5-10 年最重要的产业和投资热点之一。 12 月 16 日,百度宣布无人驾驶路试成功,随后成立无人驾驶事业部。 2016 年 1 月 6日, CES 消费电子展将在美国拉斯维加斯开幕, 届时 464 个汽车相关厂商参展,创历史之最;期间, 奥迪、大众等传统汽车厂商, 以及 FaradayFuture 等创新公司有望发布全新自动驾驶车型。 2016 年 4 月,上汽和阿里或将在北京车展发布首款互联网汽车,长安、北汽、乐视等亦有望展出无人驾驶汽车。无人驾驶从理想照进现实, 必将成为未来 5-10 年汽车产业和 A 股最重要的投资热点之一。

实现无人驾驶的两条必经之路: 1)车辆智能化; 2)道路和交通设施智慧化。 交通是“人、车、路”三者的共同作用。无人驾驶情景下,车辆自身通过信息感知、控制和执行实现智能和自动行驶,道路和交通设施通过信息化、智能化,实现与车辆的信息交换。 汽车主流厂商普遍预计,无人驾驶有望在 2020 年前后开始商业化,辅助驾驶系统( ADAS)将先于无人驾驶快速普及。

国内零部件公司积极布局 ADAS。 无人驾驶技术分为六个等级:完全手动驾驶( 0 级)、辅助驾驶( 1 级)、部分模块自动化( 2 级)、特定条件下自动化( 3 级)、高度自动化( 4 级)以及全自动化的无人驾驶( 5 级)。 根据技术条件和产业化发展阶段,目前处于第一阶段向第二阶段的发展期,驾驶辅助系统( ADAS)装配率将快速提升。预计 2015 年全球 ADAS 相关产品市场规模约 500 亿元, 2020 年市场规模接近 2000 亿元,其中中国市场规模超过 500 亿,市场份额接近 30%。 国内传统零部件上市公司通过参股、技术合作等方式进入,双方可在技术研发和客户拓展等方面形成互补,有望逐步切入前装市场。

无人驾驶是跨行业、跨学科的综合技术,建立在信息感知、控制和执行等环节基础上。 车辆智能化的基础包括:信息感知( 传感器、 雷达、摄像头等)、处理控制( 高性能车用芯片、地图等)、 动作执行(电子转向、电子制动等);车辆智能将经由 ADAS 向整车自动驾驶发展。道路交通智慧化需要基础设施升级, 细粒度实时地图数据、高精度导航、大数据等技术应用等,逐步形成智慧交通网。

风险因素: 短期内,无人驾驶仍面临三大制约因素: 1)技术安全; 2)法规伦理; 3)过度风险,即非自动和完全自动驾驶并存的混合阶段可能引发较高的事故率。 我们认为,技术安全和法规伦理障碍均有望较快得到突破,但混合阶段将是未来无人驾驶汽车的艰难转型期。

投资建议: 无人驾驶将成为未来 5-10 年汽车产业和 A 股投资最重要的热点之一,维持行业“强于大市”评级, 结合产业链布局完善程度、细分领域市场地位、估值潜力等因素, 重点推荐:亚太股份、 星宇股份、东风科技、 中原内配、均胜电子、 金固股份等;关注:万安科技、威帝股份等。