本周观点:本周内房股持续大涨,碧桂园、华润等周涨幅达19.77%和10.45%。站在目前时点,我们认为A 股蓝筹地产持续回调已反应基本面下行和政策收紧的悲观预期。短期来看,1 月20 家主流房企合计销售额同比增长69%,无论估值、机构持仓均处于历史低位、且2016-2017 年业绩高增长确定;中长期来看,蓝筹房企凭借其高ROE、低PB 仍将受到长线资金的青睐。同时从2016 年大盘的三次超跌反弹来看,蓝筹房企均有能取得阶段性的绝对收益和相对收益,目前市场处于2016 年11 月末下跌后的修复期,结合蓝筹地产估值、股价弹性、ROE、业绩成长性等指标,建议关注招商、保利、华夏幸福、首开、华发、北京城建、荣盛、新城、金融街、万科等优质蓝筹地产。

本周成交:成交环比上升。本周成交大幅反弹,环比升618%,同比升405%,其中一线城市环比升788%,二线城市环比升587%,三线城市环比升559%,低于2016 年周均67.4 个百分点,2017 年日均成交环比2016 年降51.3%。推盘量下降,去化率环比下降。上周(1.16-1.22)重点城市新开盘25 个项目,推出房源4881 套,环比下降30.9%,低于2016 均值38.6个百分点。平均去化率70%,环比降9 个百分点。一手商品房2 月日均成交:环同比下降。截止2 月11 日,2 月重点城市日均成交套数环比降60%,同比降50%。其中一线城市环比降40%(同比降45%),二线城市环比降68%(同比降53%),三线城市环比降29%(同比降44%)。二手房成交环同比上升。本周二手房整体成交套数环比升652%,同比升117%。19城二手房挂牌套数环比升4.63%。节后挂牌量延续小幅上升,2 月12 日19 城市二手房挂牌套数31 万套,周环比升4.6%,其中深圳升2.5%,北京升7.5%。

本周动态:本周内房股表现抢眼,碧桂园、华润等周涨幅达19.77%和10.45%。平安观点:低估值、业绩高增长确定回归A 股预期带动内房股大涨。我们判断内房股上涨主要因:1)目前内房地产股除碧桂园、华润等龙头房企,大量香港上市内房股PB 均不到一倍,远低于A 股上市房企。2)受2015-2016 年销售大增影响,2016-2017 年房企业绩高增长确定。3)近年万达、恒大纷纷筹划回归A 股,若成功回归内房股股东将享受两地估值差异溢价。4)从短期来看,1 月20 家主流房企合计销售额同比增长69%,基本面仍延续较好表现。A 股蓝筹房企阶段性配置价值凸显。站在目前时点,我们认为A 股蓝筹地产持续回调已反应基本面下行和政策收紧的悲观预期。短期无论估值、机构持仓均处于历史低位、且2016-2017 年业绩高增长确定;中长期来看,蓝筹房企凭借其高ROE、低PB 仍将受到长线资金的青睐。同时从2016 年大盘的三次超跌反弹来看,蓝筹房企均有能取得阶段性的绝对收益和相对收益。

风险提示:基本面大幅恶化风险。