一、事件概述

近期，保千里发布公告：全资子公司深圳市保千里电子有限公司（以下简称“保千里电子”）与智车优行科技（北京）有限公司（以下简称“智车优行”）签订了汽车前装《开发协议》及《技术协议书》。

二、分析与判断

联合智车优行，智能驾驶领域持续突破新客户，切入新能源汽车领域

1、据官网资料，智车优行是一家创新型互联网公司，成立于2014 年12 月，目前已获得六亿美元融资，其拥有新能源汽车品牌奇点汽车，业务范围涵盖新能源汽车、智能汽车系统、基于大数据与云计算的车联网服务和解决方案、创新技术产品的投资等。

2、智车优行拟推出智能电动汽车车型 TigerCar1（iS6），保千里电子将向其提供定制化的夜视安全系统相关技术及服务，以提升该车型的智能化水平。目前，双方正根据协议内容对奇点汽车TigerCar1（iS6）搭载公司的夜视安全系统进行方案设计、样机测试、验证、工厂审核等工作，该车型预计于2018 年上市。

3、我们认为，本次合作标志着公司的夜视主动安全系统和智能驾驶技术水平再次获得行业的认可，将丰富车载视像产品在新能源汽车前装市场的应用案例，进一步提升公司在智能驾驶视像领域的影响力和市场地位。

重申观点：汽车前后装市场视像产品持续推进，销售渠道下沉提升市场份额

1、公司与多家大型汽车经销商签订合作协议，双方合作内容包括汽车精品合作项目和VR 机器人4S 店合作项目。汽车经销商借助公司的技术和产品优势，定制以视像产品为核心的各类汽车智能辅助驾驶系统方案，并于自有4S 店内销售，销售内容包括夜视安全系统、VR 智能安全系统、疲劳驾驶预警系统等。公司将在经销商体系内建立“VR 智能体验区”，联合展示智能显示硬件、机器人、VR 手机、智能驾驶辅助系统等产品，通过差异化提升单店销售和产品体验，并打造人、车、生活互联网平台。

2、公司是全球汽车视像领域的领先供应商，拥有“精密光机电成像+智能仿生算法”核心优势，自主研发了以高端图像采集、分析、显示、传输、处理为核心的夜视主动安全系统和智能硬件系列产品。公司汽车视像产品已在宝沃、众泰等整车厂部分车型批量装车，并通过了多家知名整车厂的产品验证，后装市场与庞大集团、远通集团、三马集团等众多优质汽车经销集团开展战略合作，渠道网络覆盖全国超过3000 多个销售网点。

3、我们认为，借助汽车智能驾驶领域的众多合作方销售资源，产品销售渠道正进一步拓展至全国高端用户群体和众多重点城市，公司品牌形象和产品市占率将进一步提升。随着经销体系的完善和ADAS 领域的快速发展，销售规模将持续扩大。

三、盈利预测与投资建议

公司在“精密光机电成像+仿生智能算法”领域具有核心技术，汽车主动安全系统在前后装市场逐步放量，“智能硬件+”解决方案在各个细分领域的实体企业落地，新能源汽车业务逐步推进，致力于向“智能硬件+互联网+新媒体”战略演进。而且，公司是在“人工智能+视觉”领域的领军企业。

预计2017～2019 年公司EPS 为0.53 元、0.73 元、0.88 元，基于公司业绩增长的弹性，给予公司2017 年35～40 倍PE，未来12 个月的合理估值为18.55～21.20元，维持公司“强烈推荐”评级。

四、风险提示：

1、汽车市场增长放缓；2、新产品研发不及预期；3、产品销量不及预期。