一、事件概述

近期，保千里发布公告：公司与深圳市深国融前海金融管理股份公司（以下简称“深国融前海”）、深圳深国融金融管理股份公司共同出资设立深圳千里财富投资并购基金企业（有限合伙）（以下简称“千里财富”），实缴出资总额为855,891,100元。其中，公司实缴出资额为1.75 亿元，占比20.4%。

二、分析与判断

投资设立千里财富，打造“上市公司+PE 基金”模式，外延式扩张可期千里财富由专业的管理团队来运营管理，将围绕符合公司战略的精密光机电成像、机器人装备等相关领域进行项目筛选、项目尽调、项目投资、投后管理等工作，将有助于公司打造“上市公司+PE 基金”模式。我们认为，投资设立千里财富并购基金一方面能够充分发挥公司发现和挖掘优质项目的能力，另一方面可实现PE 基金收购和孵化优质项目的能力，从而协助公司实现并购成长和产业整合的战略。

千里财富管理人优秀，投委会在基金管理运营方面经验丰富1、深国融前海担任千里财富的执行事务合伙人，根据官网，其成立于2012 年，总注册资本为11.588 亿元，旗下有6 家控股子公司，目前成功发行的基金产品包括“深国融-千里财富”投资并购基金、“大唐1 号”股权基金份额化权益理财（众筹）、国融天下证券投资基金（1、2 期）、海纳百川股权投资基金、“深创1 号”科技品牌发展基金（1、2 期）、“国融1 号”私募基金（1 期）、“天天365”深国融众筹投资理财计划、深圳未来产业发展基地项目（众筹）。

2、深国融前海拥有经验丰富的专业管理团队，其董事长兼总经理擅长金融产品创新与金融管理，担任中国首支契约式私募基金执行事务合伙人，获得深圳前海特区首届唯一三项创新大奖，著有《创新性私募基金业务操作实务》（已被多所高校选为教材），曾带领团队与深圳市政协、市文联、市作协等文化产业监管部门展开文化产业私募基金产品研讨及发行工作。

2、我们认为，千里财富的管理人在PE 基金管理方面拥有较高的专业水平，将能够顺利投资产业链上的优质项目，进而推动公司夯实主业、实现战略扩张。

三、盈利预测与投资建议

公司在“精密光机电成像+仿生智能算法”领域具有核心技术，汽车主动安全系统在前后装市场逐步放量，“智能硬件+”解决方案在各个细分领域的实体企业落地，新能源汽车业务逐步推进，致力于向“智能硬件+互联网+新媒体”战略演进。

考虑延龙汽车业绩并表影响，预计2016～2018 年公司备考EPS 为0.35 元、0.53元、0.73 元，当前股价对应2016～2018 年PE 分别为36.6X、24.4X、17.5X，给予公司2017 年35～40 倍PE，未来6 个月的合理估值为18.55～21.20 元，维持公司“强烈推荐”评级。

四、风险提示：

1、新能源汽车政策风险；2、收购整合力度不及预期；3、产品销量不及预期。