报告摘要：

2016年下半年以来，电子板块整固夯实，产业高景气度与微观创新潜能将化解估值压力，2017年板块有望继续上扬

1、我们重申看好电子板块的理由如下：（1）产业政策不断聚焦，信息化与工业化指引未来；（2）新一轮硬件创新浪潮正在拉开帷幕；（3）“一带一路”政策拓宽中国电子产业的市场空间；（4）资本支出加大，从重视软件创新转向硬件创新；（5）中国企业伴随智能手机成长壮大，具备参与半导体、智能汽车、虚拟现实等全球化竞争的实力。

2、从年初至12 月2 日，电子指数（申万）下跌8.23%，跑输沪深300 指数2.81个百分点。下半年电子板块进入阶段整固阶段，底部不断夯实。2016 年前三季度，电子板块（申万）上市公司整体营收增长27.51%，净利润增长21.89%，发展态势喜人。根据Wind 一致性预期，2017 年整体营收增长36.69%，净利润增长54.45%，同时伴随可以预见的超预期，龙头个股估值已经兼具短期与中长期吸引力，我们认为板块有望继续上扬。

2017年我们最为看好六大投资主线：半导体、人工智能、智能手机、VR/AR、汽车电子、小间距LED

1、中国大陆是驱动全球半导体市场增长的火车头；中国晶圆产能提升全球最快，国产半导体设备率先受益；中国IC 设计业领跑全球，产业集中度提升；中国半导体设备从零起步，取得重大突破；中国半导体材料配套体系逐渐完善，国产化进程开始加速；中国存储器产业从0 到1，形成三足鼎立的产业格局；MEMS 推动物联网发展。2、深度学习引发芯片需求，GPU、FPGA、IC 顺势启动；人工智能面向应用实现智能服务，终端产品普遍受益。3、智能手机国产品牌突围，部件更新是智能机市场增长主旋律。以双摄、快充、无线充电、生物识别、防水、双电芯、OLED、玻璃盖板等为代表的手机微创新或黑科技正处于燎原之势。4、VR元年业界期待新领域需求与销量兑现；AR 产品开启新计算平台千亿级市场；VR/AR 降价趋势显现，行业聚力撬动消费者市场。5、汽车智能化稳步推进，传感器与通讯技术助力；汽车智能化推进速度提高，环境理解与信息融合成关键。6、受益技术创新+存量替代+应用延伸，小间距LED 维持高景气度。

推荐个股组合

按照6 条投资主线，我们推荐：（1）半导体：全志科技、北京君正、耐威科技；（2）人工智能：景嘉微；（3）智能手机：长盈精密、信维通信、欣旺达、德赛电池、东山精密、欧菲光、光韵达；（4）VR/AR：联创电子、水晶光电；（5）汽车电子：保千里、得润电子；（6）小间距LED：洲明科技。此外，建议关注：联创光电、火炬电子、福日电子、和而泰、英唐智控。

风险提示

1、宏观经济下滑；2、产业政策落实力度低于预期；3、用户消费偏好改变；4、创新速度不及预期。