新船成交量继续上升

4 月份，世界新船成交 806.99 万载重吨，同比大幅增长 26.7倍，环比增长 25.6％，也创下了自 2008 年 10 月月度成交低于 1000万载重吨以来的新高；自今年1 月份以来，月度新船成交持续增长。我们认为，船价持续低迷带来的抄底因素、铁矿石谈判机制的变化带来的预期等因素是新船成交回升的重要原因。

从成交船型来看，油船成交有所放大，散货船仍然是成交的绝对主力。 4 月份油船成交 28艘、 312.5 万载重吨， 散货船成交69 艘、482.14 万载重吨，集装箱船又回到零成交的局面。从成交国家来看，我国份额依然低于韩国；中国承接45 艘、312.44万载重吨、市场份额 38.72％，韩国承接 39艘、353.55 万载重吨、市场份额43.81％，日本承接7艘、22.4 万载重吨、市场份额2.78％。

完工交船创年内新低

4 月份，世界完工交船 108 艘、800.27 万载重吨，同比下降 29.2％，这也是年内完工交船的最低量。从完工国家来看，韩国完工交船 28 艘、297.74 万载重吨、市场份额 37.2％，日本完工交船25 艘、 200.41 万载重吨、 市场份额25.04％， 我国完工交船46 艘、291.24 万载重吨、市场份额 36.39％。

手持订单继续缓慢减少

4 月底，世界船厂手持船舶订单 7989 艘、49467.4 万载重吨，同比下降14.43％；和去年年底相比，也减少 6.16％。从船型来看，散货船仍是主力；月底油船、散货船、集装箱船份额分别为25.92％、58.04％和 10.05％，分别占现有运力的 29.42％、62.46％和29.39％。从手持国家来看，我国手持 3129 艘、19107.38 万载重吨、市场份额 38.63％，超过韩、日仍居第一。

船价如预期中反转

4 月底克拉克松新船价格指数 139 点，环比上升 3 个百分点；同比下降 10.22％，下降幅度继续减小。这是自 2008 年 10 月船价大跌以来首次较大幅度上涨。从细分产品来看，油船、散货船和集装箱价格指数 156、150和 85点，都上升5 点。航运市场逐渐恢复、船板价格上涨等因素支撑船价企稳回升。

继续关注主题性投资机会

我们维持判断，今年世界新船订单在 5000～6000 万载重吨，船价企稳回升。新船成交量还是低于产能水平，船厂业绩低点还未到来，维持行业“中性”评级，继续关注中国重工。