投资要点：

归母净利同比增长322%，主要系减持“上峰水泥”，无缝钢管生产成为主要营收增长点。2016 年公司营业收入8.79 亿元，同比增长9.28%；归母净利润为1.01 亿元，同比增长321.50%；扣非净利润为-0.27 亿元。主要系报告期出售“上峰水泥”1376 万股，实现1.54 亿投资收益。公司主业毛利润有所提升，主要由于无缝钢管业务好转；但因本期资产重组支付较大咨询顾问费导致管理费用同比增长59%，扣非归母净利润持续亏损。主营收入中纺织营收实现5 亿（-2.68%），毛利率15.31%（减少近1 个百分点）；钢铁营收3.6 亿（+28%），毛利率13.36%（增加8 个百分点）。孙公司明贺公司是华东地区最大无缝钢管生产企业之一，为国内大口径中厚壁钢管首创企业及生产基地，处于行业领先地位；该产品作为大宗商品的附加产品，石油、钢材等能源资源产品价格的波动，对无缝钢管的销售和利润都有直接影响。

大数据公司泰一指尚16 年12 月27 日完成过户，加快互联网转型发展。公司以发行股份和现金方式（募集配套资金2.4 亿，认购方仅惠风创投为上市公司实际控制人控制公司）完成泰一指尚100%股权收购，交易价12 亿。标的原主大数据营销业务（DSP 平台），15 年大力发展高毛利营销数据分析服务业务，营收和净利显著提升；13-15 年营收分别1.6 亿、2.4 亿和3.7 亿；毛利率分别为29%、34%和35%；归母净利982 万元、1458 万元和2742万元；2014-2015 年营收期间增长率分别为48%、55%。泰一指尚16-18 年扣非归母净利润承诺分别为5500 万元、8500 万元和1.22 亿元，2016 年实际实现扣非归属净利润6153.29 万元，完成本年业绩承诺的111.88%。考虑会计分期假设，公司本期合并财务报表仅包括泰一指尚资产负债表，不包括其利润表及现金流量表。

子公司拟参股保险公司，多元化经营再下一城。子公司泰一指尚拟携手太平洋财险、宁波工业投资集团、西藏金融租赁等3 家公司共同在宁波国家保险创新综合试验区发起设立投资保证保险公司，开拓多元经营新领域。保险公司注册资本拟定为人民币10 亿元，泰一指尚拟出资1.45 亿元人民币，占14.5%股权。保险公司目前已投资参股商业银行、小额贷款公司、担保公司。

盈利预测。公司传统无缝钢管业务重回高增长通道，大数据业务发展也将步入快车道。预计公司2017 年、2018 年归母净利润分别为1.67 亿元和2.01亿元，对应EPS 分别为0.32 元、0.38 元。参考传统业务和大数据行业公司平均估值，且考虑到公司传统业务迎“供给侧”政策利好，及大数据业务的高成长性，我们给予公司2017 年52 倍PE，对应目标价为16.64 元，给予买入评级。

风险提示。泰一指尚业绩增速不及预期风险；公司传统业务下行风险。