公司公布2011 年年报：2011 年，公司实现营业收入11.02 亿元，实现营业利润0.75 亿元，同比分别增长3.44%和-8.76%；实现归属于母公司净利润0.38 亿元，同比下降41.07%，其中归属于母公司扣除非经常性损益后的净利润0.34 亿元，同比增长172%。

按现有股本计算，公司2011 年实现每股收益0.27 元。分红预案：

每10 股派3 元（含税）转增3 股。

毛利率下降和非经损益减少拉低利润：公司2011 年度净利润同比下降41.07%，主要原因有二：1）、纺织业务毛利率下降导致整体毛利率下降1.33 个百分点至11.84%；2）非经常性损益大幅减少。2010 年，由于处置诸东公路公司股权和31 省道诸暨段项目优先收益权，公司的非流动资产处置损益高达0.58 亿元，占同期利润总额的53.7%,而2011 年公司的非流动性资产处置损益是-90 万元。

多元化投资初见端倪：面对纺织业成本上涨、毛利下降、竞争激烈的经营现状，公司积极发掘新的利润增长点。除纺织品和钢管的加工销售外，公司还涉足房地产开发、文化、投资等多个领域：

建筑面积5.36 万平方米的诸暨市富润屋商办楼项目（100%权益）计划2012 年开工，2014 年竣工；总投资约30 亿元的诸暨长城国际影视网游动漫创意园开工建设（参股19%）；宏磊股份（002647)于2011 年12 月首发上市（参股1.52%）；铜陵上峰水泥也正在上市筹划中（参股14.5%）。公司多元化投资初见端倪，未来几年将陆续进入收获期。

盈利预测和投资建议：预计公司2012 年-2014 年每股收益分别为0.63 元、0.47 元和0.97 元。尽管公司纺织和钢管加工销售业务短期难有突破性进展，但公司实际控制人的变更（大股东于2011年12 月正式被其管理层收购）有望给公司发展带来新的活力。

相对看好公司纺织业的升级和多元化发展前景，首次给予增持评级，6 个月目标价10.71 元，对应2012 年PE 为17 倍。