投资要点

造纸行业供需矛盾有望逐步缓解。固定资产投资增速的下滑，新增产能的明显下降以及行业盈利较低对资本的吸引力下降均显示行业未来供给增量将明显下降，而行业需求将随经济逐步复苏而出现回暖，显示为稳定增长的态势，因此可以判断行业未来两年的供需矛盾将处于逐步缓解、改善的态势，行业盈利能力有望随之回升。

排污事件有望成为导火索，促进落后产能淘汰落到实处。之前政府的一系列举动暗示此次减排、淘汰落后产能有望落到实处。联合发布《造纸行业清洁生产评价指标体系》征求意见稿、近期全国实施的“绿篱行动”以及不断见诸报端的各地环保行动等一系列举措，均表现出这届政府对污染治理的态度与决心。

轻工板块重点关注之一：金融IC 卡主题。金融IC 卡发行数量大幅超出市场预期，国产化趋势明显。我们预计，在政策助推之下，2013年金融IC 卡发行量或将翻番，发行总数有望达到2 亿张。社保金融卡2013年要加快发卡，目标初步定在 1.4 亿张，增长 30% 以上。同时，芯片国产化趋势不可逆转。推荐品种为：同方国芯、东港股份。

轻工板块重点关注之二：大家居板块。近期房地产住宅销售面积增速的明显回暖，将促进后期大家居行业需求增速回升。推荐品种为：索菲亚、喜临门。

轻工板块重点关注之三：消费品包装板块。消费品包装依然是较好的防御性品种，下游行业的相对稳定增长，促使了包装行业需求的稳定增长。我们可以看到，塑料包装下游的食品饮料及日化行业和工业包装下游之一电子消费产品行业较快的发展，促使其包装需求稳步上升。

我们均给予造纸和轻工板块“增持”的投资评级。我们推荐的投资组合为：造纸板块——齐峰股份、太阳纸业；轻工板块——金卡股份、永新股份、同方国芯、东港股份、美盈森、姚记扑克和喜临门。