投资要点

本周造纸印刷板块走势落后大盘。板块本周下跌幅度为3.86%，落后沪深300 指数（本周下跌2.84%）1.02 个百分点。我们认为，造纸板块由于需求下降和产能集中释放两重因素，导致盈利能力可能在较长时间内处于底部。在国内经济形势不明朗的情况下，我们认为各子行业和板块短期将延续上半年的走势，因此从各指标比较可知，玩具、珠宝首饰、文娱轻工和消费品包装将成为轻工大行业中较好的子行业。

国际浆价小幅攀升。欧洲针叶浆小幅上涨，上涨幅度为2.11%，而阔叶浆价格上涨1.51%。针叶浆与阔叶浆之间微小的价格差距使得一些纸厂增加了针叶浆的用量，尤其是在亚洲地区。这一现象加上绒毛浆需求的迅速增长促使漂白针叶浆的价格涨势快于漂白阔叶浆。

本周国际废纸价格上涨放缓。10 月底飓风“桑迪”过境，美国废纸的本土和出口供应都显得较为紧张。这就直接导致了本月初美国废纸本土市场和出口市场的价格双双上涨。日废期货市场行情整体企稳，MIX和ONP 需求良好，下游询单也较为活跃。但OCC 表现平平，市场成交一般。本周欧废据供应商透露，近期欧废市场成交量出现增长，特别是OCC 的订单较多，因而欧废市场价格也有所走高。

纸品价格继续低迷。双胶纸市场疲软状态还在延续。各地经销商备货非常谨慎，为促进销售，实单商谈空间多在扩大。白卡纸方面，万国太阳成品纸的投放使得部分地区同档次产品受到一定冲击，价格出现微幅松动。铜版纸方面，整体经济环境不景气导致各地印厂商业订单量与往年同期相比明显较少，开工率持续偏低，虽已临近年底却仍不见起色。箱板纸方面，本周市场波动不大。华南地区月初落实上月喊涨价格后，本周价格稳定，出货平稳。

我们给予造纸板块“持有”评级，建议“标配”，推荐公司为中顺洁柔；给予轻工板块“增持”评级，维持“超配”。选股方面，我们重点推荐：金卡股份、永新股份、星辉车模、索菲亚、姚记扑克。