行业近况

公募基金2Q20 报告已基本披露完毕，整体来看，公募基金2Q20 对建筑板块的持仓比例环比下降0.04ppt 至0.26%；整体低配1.66ppt，低配幅度收窄0.35ppt。

评论

从整体上看：2Q20 主动偏股型基金重仓持股中建筑行业比重为0.26%，环比小幅下降（-0.04ppt QoQ），处于历史低位。分板块来看，公募基金在2Q20 加仓了钢结构、装配式装修等装配式产业链企业和建筑建材检测企业，同时减仓了部分建筑央企和设计企业。2Q20 主动偏股型公募基金整体低配建筑行业1.66ppt，低配幅度环比继续收窄。

分行业具体看：受益于装配式建筑行业需求旺盛，2Q20 公募基金主要加仓了装配式建筑产业链相关企业，包括钢结构制造（鸿路钢构）、装配式装修（亚厦股份）；受益于基建稳增长政策发力，部分基建央企（中国中铁、中国中冶）、建筑建材检测（国检集团）企业也获加仓。而2Q20 公募基金减仓了部分设计（中设集团）、房建央企（中国建筑）、装饰（金螳螂）企业。

从重仓持有的基金数量来看：鸿路钢构、中国建筑、垒知集团、中国中铁、中国中冶为2Q20 重仓基金的数量最多的前5 大标的；从重仓基金数量变动来看，鸿路钢构、中国中铁、中国中冶增幅最大；中国铁建、中设集团、中国建筑本季度重仓持股基金数量下降较多。

从基金重仓持股市值来看：鸿路钢构、垒知集团、中国建筑、亚厦股份、中国中铁为2Q20 重仓基金持股市值最高的前5 大标的。从持股市值变动来看，鸿路钢构、垒知集团、亚厦股份、中国中铁、中国中冶重仓基金持股市值增加最多；中设集团、中国建筑、中国铁建、金螳螂、绿茵生态重仓基金持股市值下降最多。

沪深股通持股情况：6 月底沪深股通持仓占建筑板块市值比重为1.2%，较3 月底降低0.2ppt，最新收盘日（7 月23 日）持仓比重则回升至3 月底水平；6 月底沪深股通整体低配建筑行业1.0ppt，低配幅度较3 月底小幅扩大，持续明显低于主动偏股型公募基金低配幅度。截至6 月底，中国建筑、中国化学、中国铁建、中国中铁、上海建工的沪深股通持股市值最高；二季度风语筑、中材国际、中国中铁、西藏天路、四川路桥的沪深股通持股占比提升最多。

估值与建议

维持覆盖公司盈利预测、目标价和评级不变。我们预计基建稳增长政策有望持续发力，地方基建资金有望逐渐到位，带动基建投资继续加速，推动行业基本面持续改善。其中装配式建筑以及建工建材检测等细分行业需求增长旺盛，产业链龙头企业有望继续实现强劲的业绩释放。我们看好：1）装配式建筑产业链，推荐鸿路钢构、精工钢构；2）建工建材检测，推荐国检集团；3）低估值优质央企，推荐葛洲坝、中国建筑。

风险

装配式建筑行业需求不及预期，基建资金到位不及预期。