行业近况

五月最后一周，我们持续监测的样本城市新房销售面积同比下降12%，全月降幅（-9%）较四月显著收窄；销售均价同比增速经历数周持续回落后已接近10%；居住用地成交量连续三周环比上扬。

评论

新房销售面积同比降幅稳定在10%左右。上周我们持续监测城市的新房销售面积同比下滑12%（上上周-8%），近四周同比降幅均在10%上下波动。其中，超高能级、高能级和中能级城市分别同比-43%、-17%、-14%和+53%（上上周分别-44%、-20%、+12%和+38%）。五月全月，新房销售面积累计同比下降9%，降幅相比四月（-16%）呈现明显收窄。

新房销售均价同比增速延续下行态势。上周我们持续监测城市的新房销售均价同比上涨11%，较上上周增速继续回落。其中超高能级、高能级中能级和低能级城市分别同比+6%、+23%、+9%和+8%（上上周分别同比+12%、+20%、+9%和+9%）。五月全月销售均价同比增长14%，较四月（+18%）显著放缓。

居住用地成交量环比小增。上周300 城居住用地推出面积和成交面积分别环比-5%和+12%（上上周分别+16%和+51%），成交楼面均价环比上涨8%，土地平均溢价率由上上周的68%回落至53%。

估值与建议

五月实体市场销售面积同比跌幅如期收窄，且有望在6-8 月延续回暖趋势。我们认为未来板块投资机会主要来自预期差，A 股重点推荐招商蛇口、万科、保利和华侨城；港股重点推荐碧桂园、龙湖地产、龙光地产、中国海外发展和华润置地。

风险

全国层面政策收紧；宏观经济下行。