投资要点

近日， 万东医疗发布了2020 年年报。报告期内，公司实现营业收入11.32亿元，同比增长15.22%；实现归母净利润2.21 亿元，同比增长30.66%；实现扣非归母净利润2.26 亿元，同比增长52.25%。实现基本每股收益0.412元，同比增长32.9%。拟每10 股派发现金股利1.30 元（含税）。同时，公司发布2021 年一季报，报告期内，公司实现营业收入2.4 亿元，同比下降4.03%；实现归母净利润4899.67 万元，同比下降3.36%；实现扣非归母净利润4651.83 万元，同比下降2.59%；基本每股收益0.091 元，同比减少3.19%。

盈利预测与评级：公司产品线持续升级，中高端产品占比不断提升；通过在线远程读片中心及线下实体影像中心的相关投入，公司由设备制造商向服务提供商的转型途经较为清晰，也符合相关的政策导向；我们从长期看好公司未来成长性。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2021-2023年EPS 分别为0.35、0.41、0.47 元，2021 年4 月29 日股价对应PE 分别为36X、31X、26X，维持“审慎增持”评级。

风险提示：产品销售低于预期，新产品研发进度慢于预期，新模式拓展低于预期，内部整合低于预期