宏观调控加速行业调整 优质公司将真正受益：2006年4季度房地产行业投资策略报告
华泰证券股份有限公司 2006-09-27
九鼎投资 +0.15%
我们认为，中国房地产市场高速发展到今天，出现调整是必然的。宏观调控使得调整提前到来，有利于行业未来的健康发展。
升息、土地调控加强以及税负上升等因素都将对行业产生负面影响，带来成本上升。我们不认同人民币升值会大大推动房价上涨的观点。在房价上涨幅度有限和成本升高的压力下，行业利润率将会下降。我们预期未来行业整体增长会放缓。
由于房地产开发业收入确认的特殊性，短期内上市公司业绩水平仍将有所增长。目前房地产板块加权平均市盈率为36倍，整体估值水平处于高位，已基本反映对短期业绩增长的预期，
在行业调整中，不可能所有公司都受益，房地产行业和上市公司中出现两极分化是必然趋势，只有那些获取土地储备和融资能力强、有专业化优势的优质公司才是真正的受益者，也应是投资者重点关注的对象。
在资金压力下，越来越多的房地产公司会选择上市，房地产行业的资产证券化率会有所提高，各种资产重组方式将不断出现，为投资者提供了一定的交易性机会。
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