事件：10 月24 日，公司公告，公布三季报：公司三季度实现营业收入4.50 亿元，同比下降53.38%（前值下降39.91%）；实现归属净利润4.44 亿元，扭亏为盈（前值-123.49%）；EPS 为0.51。

浙系老牌房企、业绩扭亏为盈：1）浙江老牌房地产开发企业之一：公司自1997 年上市以来，一直深耕建筑施工、房地产开发领域，为浙江省老牌房地产开发企业之一，15 年八月正式提出退出房地产行业；2）业绩扭亏为盈系投资收益增长：截止16 年三季报，公司实现营业收入4.50 亿元，同比下降53.38%（前值下降39.91%），实现归属净利润4.44 亿元，扭亏为盈（前值-123.49%），系投资收益大幅增长所致；3）ROE 有所增长，销售毛利率基本持平：报告期内公司ROE 为25.21%，较上年同期增长30.60 个pc；销售毛利率27.28%，与上年同期基本持平。

退隐地产江湖、又起影视新秀：1）剥离低效资产、产业转型新起点：15 年8 月，公司公告正式提出三年内退出房地产行业的战略决策；截止报告期内，公司先后出售通和置业100%股权、暄竺实业100%股权、广厦房开44.45%股权等，目前存量储备项目主要集中于天都实业（合计土地面积20.36 万平米）及广厦（南京）房地产投资实业广厦（合计可售面积4.06 万平米）；2）进军影视产业、构筑新增长点：公司自14年资产置换置入福添影视迈出转型第一步，16 年先后成立影视项目基金（基金规模1.21 亿元，其中广厦传媒认缴2000 万元，占比16.53%）、并购基金（募集规模3750 万元，广厦拟认缴2750 万元，占募集总额的73.33%）并通过并购基金增资路画影视；通过认购盛世云金基金份额增资路画影视，目的在于提前布局电影产业，待条件成熟后对路画影视进行控股收购；深化公司在影视文化传媒领域内的横向布局，创造新的盈利增长点。

实际控制人楼忠福返回，不确定性初步解除：楼忠福目前控制广厦控股，直接及间接持有公司45.12%股权，目前仍为公司现实际控制人、董事会荣誉主席，对公司经营及发展战略仍具有重大影响力。1）14年12 月，主席协助中纪委调查：根据公开信息（来源新华社等）楼忠福在14 年底开始协助中纪委调查，并在令计划案件庭审中被传唤作证。调查期间对公司再融资及债务信用带来一定不利影响；公司近年融资渠道较为单一，截止报告期末，公司净负债率低至21.88%。2）目前已返回住地，不确定性初步解除：公司目前在转型关键期，主席对后续战略规划仍具有较重大的作用，楼忠福目前协助调查事件暂时告一段落，对公司经营的不确定性初步解除，未来有望开拓公开市场融资渠道，探索新兴业务方向上也会更加明晰。

探索大文体、广厦体育新起航：1）投资设立广厦体育：9 月27 日，公司公告将计划在杭州西湖区投资设立浙江广厦体育文化有限公司，注册资本1000 万元，主要从事体育赛事运营；体育场馆运营；体育咨询及营销；2）大股东注入其CBA 俱乐部运营资产：广厦体育成立后，大股东广厦控股将旗下广厦篮球俱乐部会将球队冠名权、票务、球员商务经纪、衍生品开发等商务运营权全部委托给广厦体育进行深度开发，广厦篮球俱乐部仅保留球队管理、CBA 赛事安排等具体篮球队日常事务，解决同业竞争问题。

投资建议：公司为浙系老牌房企，一直深耕建筑施工、房地产开发领域；15 年下半年，公司正式提出退出房地产行业并以出售通和置业100%股权等打响退出计划第一枪；并通过置入福添影视进军影视文化产业，16 年以来先后发起设立影视项目基金，参与认购并购基金增资路画影视，布局电影产业，深化公司影视文化传媒领域内的横向布局，积极探索新盈利增长点；随着公司逐步剥离低效地产项目，加码影视文化全产业链的发展布局，未来公司在转型道路上有望实现跨越式发展。我们预计公司16-18 年EPS 分别为0.48、0.56 和0.67，对应PE 倍数为14.9X、12.8X 和10.8X；首次覆盖给予“买入-A”评级，6 个月目标价9.18 元。

风险提示：转型不确定性风险、业绩下滑