事件：中国联通发布2024 年一季报，实现营业收入994.96 亿元，同比增长2.3%，其中主营业务890.43 亿元，同比增长3.4%，利润总额71.69 亿元，同比增长10.0%，归母净利润24.47 亿元，同比增长8.0%。

我们的点评如下：

推动联网通信、算网数智两类主营业务协调发展联网通信业务加快规模拓展、价值提升。24Q1 联网通信业务实现收入623.04 亿元。移动用户规模达3.37 亿户，其中5G 套餐用户2.69 亿户，5G套餐渗透率提升至 80%。物联网连接数达5.29 亿个，净增3460 万个；固网宽带用户达到1.15 亿户，其中千兆用户净增211 万户，千兆宽带渗透率提升至23%，用户结构显著改善。

算网数智业务加快发展转型、模式转变。24Q1 算网数智业务实现收入232.15 亿元，占主营业务收入比提升至26.1%，收入结构不断优化。着力发挥算网一体差异化能力，联通云收入达167 亿元，同比增长30.3%；着力夯实算网数智能力底座，数据中心收入达66 亿元，同比提升4.1%；着力赋能数字经济和实体经济深度融合，5G 行业虚拟专网累计服务客户数达到10030 户；着力发挥云网和数据资源协同优势，网信安全收入实现70%高速增长。

加快建设数字信息基础设施，积极布局新兴产业加快建设数字信息基础设施，不断巩固和夯实企业长期发展的根基和根本。

践行5G 高质量发展，5G 中频基站达到127 万站，网络覆盖水平持续提升。

着力构建绿色集约、安全可靠的算力基础设施，部署“1+N+X”总体智算规划布局，推动智算算力需求转型升级。积极布局人工智能、低空经济、数智应用等新兴产业，加大科技创新和核心技术攻关，持续强劲科技创新引擎，着力以科技创新推动产业创新，加快发展新质生产力，一季度授权专利达到362 件，同比稳步提升。

盈利预测与投资建议：

公司联网通信业务稳中有进，为稳健经营守好基本盘，算网数智业务进中向好，为创新转型拓宽增长极，看好公司未来发展。预计24-26 年公司归母净利润90.93、100.49、110.75 亿元，维持“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧、创新业务进展不及预期、成本增长超预期等