事件：公司于10 月22 日发布2024 年第三季度报告，2024 年前三季度公司实现营业收入2901.2 亿元，同比增长2.99%，实现利润总额234.18 亿元，同比增长10.01%，实现归母净利润83.38 亿元，同比增长10.04%，保持双位数增速，业绩稳步提升。公司实现EPS（基本）0.27 元。

营收、业绩表现稳步提升。2024 年前三季度公司实现营业收入2901.23 亿元，同比增长2.99%，实现利润总额234.18 亿元，同比增长10.01%，实现归母净利润83.38 亿元，同比增长10.04%，保持双位数增速，业绩稳步提升。2024年Q3 单季度营收927.82 亿元，同比增长3.25%，归母净利润22.99 亿元，同比增长7.75%。公司经营收入稳健增长，盈利水平较快提升，用户规模稳步扩大，网络基础持续夯实，实现联网通信、算网数智两大主业协调发展。

联网通信业务稳盘提质。移动用户达到3.45 亿户，全年累计净增1123 万户，创近6 年同期新高；其中5G 套餐用户2.86 亿户，5G 套餐渗透率达到83%，用户结构持续优化。物联网连接数达到5.94 亿个，净增近亿个；固网宽带用户达到1.21 亿户，全年累计净增712 万户，用户规模增长保持良好趋势。

算网数智业务提质增效。算力业务快速增长，联通云收入达到438.6 亿元，同比提升19.5%；以数据中心适智化改造推动AIDC 提速发展，数据中心收入达到196.9 亿元，同比提升6.8%；积极助力新型工业化，提振联通5G+工业互联网品牌影响力，5G 行业虚拟专网累计服务客户数达到14013 户；积极构建从安全运行到安全服务、生态繁荣的“大安全”体系，网信安全收入维持强劲增势。

加快建设新型数字基础设施。持续提升移动互联网覆盖水平，共建共享不断深化，5G 中频基站达到136 万站，4G 中频共享基站超过200 万站；持续推动千兆网络普及提质，10GPON 端口占比达80%，行业领先；面向海量数据传送需求，打造高通量、高性能、高智能的中国联通算力智联网AINet，建设上海临港、呼和浩特等万卡智算中心，大型算力中心园区全面覆盖“东数西算”枢纽节点。

投资建议：公司聚焦网络强国、数字中国主责，深入实施科技强企战略，加快建设新型数字基础设施，推动联网通信、算网数智两大主业协调发展。我们维持盈利预测， 预计公司2024/25/26 年有望实现营业收入3859.60/3984.31/4098.79 亿元，同比增长3.6%/3.2%/2.9%；实现归母净利润90.78/100.10/108.40 亿元，同比增长11.1%/10.3%/8.3%。维持“强烈推荐”投资评级。

风险提示：行业监管政策风险，市场竞争加剧风险，成本管控不及预期