2024Q4 全国土地供应及成交情况

土地推出建面方面，2024 年Q4 全国供给土地规划建面13.18 亿方，同比增速为-13.42%。土地出让金方面，2024 年Q4 全国实现土地出让金1.95 万亿，同比增速为-8.88%。

从溢价率数据来看，2024 年Q4 土地出让平均溢价率4.08%，相比2023 年Q4 上升0.83 个百分点。从城市能级来看，2024 年Q4 一线、二线、三四线城市土地出让溢价率平均值分别为6.94%、3.17%、4.04%。从单月数据来看，2024 年12 月全国、一线、二线、三四线溢价率分别为3.96%、10.56%、4.02%、2.97%。

流拍率方面，2024 年Q4 平均流拍率为17.73%，2023 年Q4 流拍率为9.69%，相比上升8.04 个百分点。2024 年Q4，10-12 月流拍率分别为17.37%、9.24%、37.06%。

高总价及高溢价率地块的城市分析

2024 年Q4 高总价地块数共有9 宗，主要分布在一线城市和重点二线城市。从城市分布来看，2024 年Q4 总价超过50 亿元的地块北京有4 块、上海有2 块、深圳2 块、厦门1 块。

从高溢价率城市数量来看，2024 年10 月，全口径土地溢价率超过20%的城市数目为16 城（11 月、12 月分别为12、13 城）；溢价率超过30%的城市数目为9 城（11 月、12 月分别为5、8 城）。

住宅口径土地溢价率方面，2024 年10 月，土地溢价率超过20%的城市数目为17 城（11 月、12 月分别为14、14 城）；溢价率超过30%的城市数目为9 城（11 月、12月分别为5、8 城）。

从绝对数值来看，江苏、山东和浙江的累计土地出让金排名全国前三。

投资建议：2024 年Q4 土地推出规划面积和成交金额同比降幅收窄，随着销售市场回暖，土地市场也开始慢慢复苏。从溢价率和流拍率上升来看，开发商对未来市场的预期已经转为乐观，但依旧谨慎。投资方面，当前房地产销售市场与土地市场都处于复苏初期，政策环境持续发力，也为近年来最宽松的时候，预计板块的估值会随着政策呵护持续修复，建议关注业绩稳健且安全度较高的龙头房企保利发展、华发股份、招商蛇口、滨江集团等。相关受益标的建议关注越秀地产、绿城中国、中国海外发展、华润置地等；物业板块推荐华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余等。

风险提示：销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期，研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险，第三方数据失真风险。