2024Q3 全国土地供应及成交情况

土地推出建面方面，2024 年Q3 全国供给土地规划建面8.27 亿方，同比增速为-14.2%。

土地出让金方面，2024 年Q3 全国实现土地出让金0.72 万亿，同比增速为-29.16%。

从溢价率数据来看，2024 年Q3 土地出让平均溢价率3.75%，相比2023 年Q3 下降0.15 个百分点。从城市能级来看，2024 年Q3 一线、二线、三四线城市土地出让溢价率平均值分别为6.75%、3.14%、3.25%。从单月数据来看，2024 年9 月全国、一线、二线、三四线溢价率分别为4.24%、12.27%、1.97%、3.31%。

流拍率方面，2024 年Q3 平均流拍率为1.08%，2023 年Q3 流拍率为10.33%，相比下降9.25 个百分点。2024 年Q3，7-9 月流拍率分别为1.82%、2.44%、0.00%。

高总价及高溢价率地块的城市分析

2024 年Q3 高总价地块数共有4 宗，全部分布在一线城市。从城市分布来看，2024 年Q3 总价超过50 亿元的地块北京有1 块、上海有2 块、广州1 块。

从高溢价率城市数量来看，2024 年7 月，全口径土地溢价率超过20%的城市数目为17城（8 月、9 月分别为15、15 城）；溢价率超过30%的城市数目为6 城（8 月、9 月分别为9、10 城）。

住宅口径土地溢价率方面，2024 年7 月，全口径土地溢价率超过20%的城市数目为22城（8 月、9 月分别为14、17 城）；溢价率超过30%的城市数目为14 城（8 月、9 月分别为9、13 城）。从绝对数值来看，江苏、浙江和山东的累计土地出让金排名全国前三。

投资建议： 2024 年Q3 土地推出规划面积和成交金额同比下滑，可以看出土地市场整体表现与销售市场趋同，市场目前正在经历冷却期。但从溢价率和流拍率下降来看，开发商对未来市场的预期较为谨慎，市场也进一步更加健康。投资方面，当前房地产销售市场与土地市场依然均处在低位，但政策环境为近年来最宽松的时候，预计板块的估值会随着政策呵护持续修复，建议关注业绩稳健且安全度较高的龙头房企保利发展、华发股份、招商蛇口、滨江集团等。相关受益标的建议关注越秀地产、绿城中国、中国海外发展、华润置地等；物业板块推荐华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余等。

风险提示：销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期，研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险，第三方数据失真风险。