行业近况

公募基金2Q23 报告基本披露完毕，我们分析了传媒板块持仓情况及变化趋势（成分股参考申万传媒指数），2Q23 主动偏股型基金的重仓持股中传媒板块比重为1.41%，较1Q23 环比提升0.50ppt，但仍维持低配。个股配置偏好分化，三七互娱、恺英网络和分众传媒的基金重仓市值位居前列。

评论

2Q23 传媒板块重仓市值占比继续环比提升，但仍维持低配。2Q23 传媒板块季度涨幅为4.20%，表现位于各行业涨跌幅上游水平，同期沪深300 指数下跌5.15%。2Q23 主动偏股型基金的重仓持股中传媒板块比重为1.41%，较1Q23 环比提升0.50ppt。2Q23 传媒板块的基金持仓占比与整体市值的差距为-0.53ppt（1Q23 为-0.92ppt），但整体维持低配。

个股变化来看：1）数字媒体：芒果超媒2Q23 重仓市值环比下降15.44 亿元至12.66 亿元，持仓基金数量减少31 只至66 只。2）社交社区：重仓快手的公募基金数量133 只（环比净减少8 只），持有市值为95.12 亿元；重仓哔哩哔哩的公募基金数量为11 只（环比净增加4 只），持有市值为8.19亿元。3）网络游戏：2Q23 游戏板块偏好度提升明显，其中三七互娱、恺英网络、巨人网络、姚记科技等基金持仓市值提升。4）营销广告：分众传媒2Q23 重仓市值45.58 亿元，环比增加10.20 亿元。5）影视院线：万达电影和光线传媒的2Q23 基金持仓市值均有下降。6）图书出版：持仓偏好相对平淡，凤凰传媒和中南传媒基金重仓市值分别为6.09 和3.39 亿元，分别环比减少2.35 和 2.12 亿元。7）有线广电：2Q23 基金对于新媒股份的配置下降。新媒股份2Q23 基金重仓市值为0.97 亿元，环比下降0.53 亿元。

从陆港通持股占总股本比例看：陆港通对传媒板块龙头公司配置比例持续分化。东方明珠、中文传媒和芒果超媒均环比提升，分别环比提升0.74ppt、1.12ppt和0.11ppt。吉比特、分众传媒、中南传媒、三七互娱和完美世界分别环比下降0.50ppt、0.27ppt、0.61ppt、0.03ppt和2.91ppt。

截至2Q23，分众传媒陆港通持股比重为18.93%，吉比特为10.18%，中文传媒和完美世界均为9.15%，受海外投资者垂青。

估值与建议

我们建议关注：1）A股游戏赛道，估值相对合适、自身新品周期有利润弹性且AI+游戏匹配度高并已有初步落地，推荐三七互娱、吉比特；2）聚焦内容周期良好、利润持续释放的龙头公司，结合AI布局估值弹性大，建议关注爱奇艺、芒果超媒、阅文集团、分众传媒、快手、网易。

风险

宏观经济景气度下滑，行业监管政策趋严，新技术应用落地不及预期。