核心观点：银行业二季度息差下行放缓，预计下行2bp；预计资产规模增速有所放缓（+8.9%）；非息收入速边际下行，手续费继续承压，其他非息正向支撑力度减弱；预计上半年营收-2.4%，增速边际缓慢下行。资产质量方面，对公平稳，零售冒头，总体稳健；拨备有释放空间，预计利润同比增速在-1.1%左右。投资上，继续看好银行的高股息和稳健防御的特征，重点推荐优质城农商行和大行。

测算结果：预计营收-2.4%，非息支撑力度减弱，带来二季度营收增速边际下行。规模增速放缓但息差降幅也有收窄，净利息收入增速预计-2.4%，与1Q24 同比-3.0%的水平相比有所缓和。非息增速边际下行，手续费继续承压，其他非息正向支撑力度减弱。预计利润增速在-1.1%左右，营收边际走弱+拨备计提边际平稳，测算1H24 上市银行净利润同比增速-1.1%，与1Q24 同比-0.6%的水平边际下行，主要来自于营收边际承压。

规模假设：增速有所放缓。1、信贷：二季度“挤水分”，上半年信贷投放同比少增，预计上市银行上半年信贷增速为9.3%。2、生息资产：上半年商业银行适当加强了对债券的配置，对资产规模的扩张形成一定支撑，预计上半年上市银行整体资产规模增速为8.9%。

价格假设：息差环比继续下行，但降幅缓和。预计二季度息差环比收窄2bp，存量房贷利率、化债置换、LPR 重定价共同拖累，挂牌利率下调逐步显效，但影响较资产端更为滞后。

资产质量假设：对公平稳，零售冒头，总体稳健。目前各家银行对全年资产质量稳定均有信心，存量的不良贷款和拨备有腾挪空间。零售类资产今年仍然面临不良边际增加的压力，但占比信贷大头的基建类贷款、实体制造业还是保持相对稳定的状态。同时有较高的准备金对风险进行覆盖，行业整体不良预计仍保持平稳。

投资建议：银行股具有稳健和防御性、同时兼具高股息和国有金融机构的投资属性；投资面角度对银行股行情有强支撑，同时银行基本面稳健。优质城农商行的基本面确定性大，选择估值便宜的城农商行。我们持续推荐江苏银行、常熟银行、瑞丰银行、渝农商行、沪农商行、南京银行和齐鲁银行。二是经济弱复苏、化债受益，高股息率品种，选择大型银行：农行、中行、邮储、工行、建行、交行等。三是如果经济复苏预期较强，选择银行中的核 心资产：宁波银行、招商银行、兴业银行。

风险提示：经济下滑超预期；行业数据测算偏差风险；样本统计不足导致与实际情况偏差的风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。