24Q3 银行业:业绩边际回稳,规模逐步回升
11 月22 日国家金融监管总局公布2024Q3 银行业主要监管指标数据。24Q3商业银行利润增速回稳,我们认为主要关注点有:1)资产增长提速,成本收入比波动;2)利润增速回稳,息差低位企稳;3)资产质量隐性指标波动。
政策组合拳共振,提振市场信心,银行业绩筑底企稳,把握优质个股。个股推荐:1)短期推荐受益于化债逻辑、资产质量预期改善个股如渝农AH 等;2)中长期推荐质地优异的招行AH;优质区域行如宁波、成都、常熟等;3)稳健红利标的配置价值(如大行H 股)仍可关注。
资产增速回稳,期待政策效应
24Q3 末商业银行总资产同比增速为8.0%,增速较24H1 末+0.7pct。分银行类型看, 大行/ 股份行总资产增速边际回升, 较24H1 末分别+1.4pct/+0.8pct ; 城商行/农商行总资产增速放缓, 较24H1 末分别-0.5pct/-0.5pct。目前信贷需求仍较弱,资产扩张主要依靠金融投资和同业类资产支撑。9 月底以来一揽子组合拳出台,有望助力经济修复,为银行规模扩张提供支点。24Q3 末商业银行普惠小微贷款余额同比+14.7%,增速较6 月末-2.4pct,各类型银行普惠贷款增速均边际下行。24Q3 商业银行成本收入比同比+0.24pct 至31.84%。
利润增速回稳,息差低位企稳
2024Q1-3 商业银行累计实现净利润1.87 万亿元,同比增长0.5%,增速较24H1 上行0.1pct。分银行类型看,大行净利润增速边际回稳,24Q1-3 同比-1.3%,增速较24H1+1.5pct,推测大行净利润增速回稳主要由其他非息驱动。股份行、城商行、农商行净利润增速边际放缓,分别同比+1.2%、+3.4%、+2.9%。24Q3 商业银行净息差较24H1-1bp 至1.53%,处于2010 年底以来的最低水平。24Q3 大行、股份行、城商行净息差分别为1.45%、1.63%、1.43%,分别较24H1-1bp、-1bp、-2bp。24Q3 农商行净息差为1.72%,较24H1 环比持平。
资产质量稳健,隐性指标波动
24Q3 末商业银行不良贷款率为1.56%,较24H1 末持平,资产质量维持稳健。分类型看,大行、城商行不良率较24H1 末分别+1bp、+5bp;股份行不良率环比持平,农商行不良率较6 月末-10bp,改善幅度较大。24Q3 末商业银行拨备覆盖率较24H1 末持平至209%,大行、城商行拨备覆盖率分别较6 月末-4pct、-3pct。24Q3 末商业银行关注贷款率较24H1 末+6bp 至2.28%,隐性风险指标波动,关注零售领域潜在压力。24Q3 末商业银行资本充足率较24H1 末+8bp。24Q3 商业银行平均资产利润率为0.68%,同比-0.06pct;年化ROE8.77%,同比-0.68pct。
把握化债预期,增配优质标的
24Q3 银行业利润增速回稳,资产质量整体稳健,但隐性风险指标波动。当前中央加码支持化债,部分化债重点区域银行将受益于预期改善,驱动估值修复。中长期看,经济稳步修复,风险偏好提升,银行选股将逐步回归基本面逻辑,提升优质银行估值溢价空间。个股推荐:1)短期推荐受益于化债逻辑、资产质量预期改善个股如渝农AH 等;2)中长期推荐质地优异的招行AH;优质区域行如宁波、成都、常熟等;3)稳健红利标的配置价值(如大行H 股)仍可关注。
风险提示:政策推进力度不及预期;经济修复力度不及预期。