2023年1-11月全国电力工业生产简况
11月份，全社会用电量7630亿千瓦时，同比增长11.6%，2021-2023年同期CAGR为6.6%；全国规上电厂发电量7310亿千瓦时，同比增长8.4%，两年CAGR为5.7%；发电设备平均利用小时286小时，同比减少6小时；新增装机容量3297万千瓦，比上年同期多投产1517万千瓦。
1-11月份，全社会用电量8.37万亿千瓦时，同比增长6.3%，2021-2023年同期CAGR为5.6%；全国规上电厂发电量8.07万亿千瓦时，同比增长4.8%，两年CAGR为4.6%；发电设备累计平均利用小时3282小时，同比减少93小时，降幅2.8%。截至11月底，规上电厂装机容量25.72亿千瓦，同比增长11.1%，两年CAGR为8.9%；1-11月份，新增装机容量28310万千瓦，比上年同期多投产13734万千瓦，增幅94.2%；主要电力企业电源及电网工程合计完成投资12171亿元，同比增长25.0%，两年CAGR为20.3%。
关键指标
用电量：需求增速维持高位；各省单月同比均为正，寒潮天气推高北方增速。
发电量：水电反弹放缓，火电表现亮眼；津、蒙、冀“火力全开”。
利用小时：近八年风电同期单月最高。
新增装机：光伏单月超21GW，风光合计超25GW。
工程投资：光伏单月突破500亿元，风光单月投资占比约3/4。
投资建议
用电需求持续修复，近期寒潮席卷，关注特殊天气对于用电需求提振；年底新能源装机放量，重申当前新能源发展仍处于跑马圈地、规模增长优先阶段的观点。
水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信、浙能电力、皖能电力；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。
风险提示
利用小时下降：宏观经济运行状态将影响利用小时。
上网电价波动：电力市场化交易可能造成上网电价波动。
煤炭价格上升：以煤机为主的火电企业，燃料成本上升将减少利润。
降水量减少：水电的经营业绩主要取决于来水和消纳情况。
政策推进不及预期：政策对于电价的管制始终存在，电力供需状态可能影响新核电机组的开工建设。
