需求升级，模式待改

财富管理的巨大需求与实际创收之间产生错配，当前财富管理的商业模式是造成当前收入增速下行的重要原因海外以客户为中心的财富管理模式能更有效满足客户需求模式升级面临三大难题

券商开展投顾模式面临内外部的压力，互联网渗透率的提升、生活方式的改变提升国民的金融意识，监管政策也推动外部环境改善。

当前投顾业务仍存在客户需求的理解能力不足、资产配置的专业能力不足、管理平台的支撑能力不足等问题。

卖方经营理念、架构体系函需改变，投顾团队“重交易轻AUM”的发展思路函待改变，前中后的技术支持函待加强。

AIGC将助力券商模式升级，财富管理将成为券商未来业绩增长点AIGC可以帮助券商更好的理解客户需求，可以有效提升投顾的资产配置能力，可以有效提升管理平台的支撑能力。

未来基于客户资产收费的比例有望进一步提升，中性假设下，预计投顾业务模式能够实现2023年证券行业整体营业收入的50%投资建议

建议增持投顾业务专业化能力更强的券商，推荐中金公司、中信证券、华泰证券。

风险提示

权益市场大幅波动。震荡市场行情下，居民风险偏好将维持低位，不利于权益类产品的发售。