上证报中国证券网讯3月19日，中信证券在济南举行2025年春季资本市场论坛，中信证券宏观经济联席首席分析师玛西高娃表示，经过多年的结构调整与创新积累，中国经济正在蓄势待发，判断2025年经济将呈现“U”形增长。

玛西高娃认为，过去三年我国宏观经济呈现显著的结构调整，地产及其产业链在中国经济的占比从2020年的18%下降到2024年的10%-11%，而战略性新兴产业在经济的占比从2020年的11.7%上升到2024年的14.1%，新旧动能转换已初具成效。

政策层面，当前政策亮点在于财政和货币政策的新特征与全力提振消费。货币政策聚焦价格总水平，旨在更多关注房价与金融资产价格变动。玛西高娃特别提到，去年第三季度以来，稳定资产价格(稳股价、稳房价)已经成为我国宏观调控框架体系的重要组成部分，这是提升我国价格水平的关键一步。财政政策更为灵活地应对结构转型和外部压力。全力提振消费的诉求下，消费政策出现全面性升级与创新。

玛西高娃表示，新特征的财政和货币政策聚焦居民财富效应和边际消费倾向提升，内需下行压力有望逐步缓解。经过三年盈利压力，当前工业企业总体库存属于中等偏低水平，产能利用率处于近三年偏高水平。结合需求和边际变化与经济的周期性位置，预计企业盈利已经处于下行的尾声阶段，经过多年的结构调整与创新积累，中国经济正在蓄势待发。

节奏上，玛西高娃预计，2025年经济将呈现“U”形增长。随着中央财政发力有效缓解地方政府债务压力，房价和股市修复带来的财富效应对消费支撑逐步显现，预计今年下半年开始工业企业库存周期和盈利周期下行斜率有望逐渐放缓，带动经济触底回升。