行业首次!将突破万亿美元

在即将到来的2025年，航空业将同步迎来两大重要整数关口的跨越。

明年航空业总收入将达1.007万亿美元，同比2024年增长4.4%，行业收入首次突破一万亿美元大关。客运量将达到52亿人次，同比增长6.7%，旅客数量首次突破50亿人次。

北京时间12月10日到11日凌晨，国际航空运输协会(IATA，简称“国际航协”)全球媒体日(Global Media Day)在日内瓦举行。来自全球的约百家媒体齐集瑞士。证券时报记者作为国内唯一财经媒体参会，这是记者从会上获悉的最新数据。

收入突破意味着市场增量。不过低净利润率和供应链掣肘，越来越成为摆在航空业面前的重要挑战。国际航司如何应对，中国航司又如何寻得自己的坐标，都是摆在赛道玩家面前的重要课题。

首次突破一万亿美元

据IATA预测，2025年，航空业净利润预计将达到366亿美元，净利润率3.6%。

对比来看，2024年净利润预计为315亿美元(净利润率3.3%)。这意味着航空业明年将取得一定幅度的业绩增量。

据预测，2025年营业利润预计为675亿美元，营业净利润率为6.7%(高于2024年的6.4%)。明年全球工业的投资资本回报率(ROIC)预计为6.8%。

全球航空公司在2025年利润将达到366亿美元。这一利润来之不易。国际航协理事长威利·沃尔什(Willie Walsh)表示，主要得益于低油价、超过83%以上的高载客率、严格的成本控制和脱碳投资，以及在疫情后通过管理恢复到更为正常的增长水平。

这在A股上市航司财报中同样可以找到映射。从今年半年报来看，A股7家上市航空公司营收均实现增长，南方航空、中国国航、中国东航上半年营收规模超过600亿元;华夏航空、中国国航营收增速较快，均同比增长超30%。同时，上半年7家航空公司平均客座率为82.8%，较上年同期上升5.6个百分点。

明年全球航空业收入将首次突破一万亿美元。这一数字具有重要意义。

2023年全球名义GDP总量约为105万亿美元，航空业一万亿美元，几乎占全球经济的1%，这使航空业成为一个战略性行业。

市场增量将引发外溢效应。

比如，国际航协预测，2025年，航空公司的就业人数将增长到330万。“航空公司是全球航空产业价值链的核心，该价值链的就业人数高达8650万，创造了4.1万亿美元的经济效益，占全球GDP的3.9%(2023年数据)。互连互通是几乎所有行业增长的经济催化剂。”

沃尔什表示，2025年旅客数量将首次突破50亿人次，航班数量将达到4000万架次。意味着航空连通性将为全球经济创造并支持大量就业机会。“最明显的是酒店和零售业，做好准备，迎接日益增长的客户需求。”

客运市场之外，2025年将有数个利好因素继续推动航空货运的发展，包括苏伊士运河海运持续存在地缘政治不确定性，以及亚洲电商的蓬勃发展。

低利润率：7美元缓冲空间

蛋糕在变大，但航空业并不是很赚钱。

IATA预测数据显示，航空公司的成本高达9400亿美元，且未包括利息和税收，净利润率仅3.6%。

换算一下，即使预计2025年会是丰收之年，但盈亏之间的缓冲空间也只是每位旅客7美元利润。

从另一个角度来看，2025年的平均机票价格(包括辅营服务)预计为380美元，比2024年低1.8%。按实际价格计算(经通胀调整)，同比2014年下降44%。

从另一个角度看，利润率太低，压缩了航空公司运营空间，航司必须严密关注每一项成本，确保在整个供应链中保持高效。

今年7月，“吉祥航空通报不开空调致旅客中暑”相关话题，登上各大平台热搜，引发广泛关注和争论。背后就被认为，是为了节省燃油、压缩成本、降本增效。

按照业内判断，由于航油价格下降和效率提高，预计2025年整体财务业绩将有所改善。同时预计航空公司将耗尽疫情时结转的税收减免，2025年税率将因此上升。

从区域来看，亚太地区方面对应指标如下：

就RPK(收入客公里)而言，亚太地区是最大市场，中国的客运量占该地区的40%以上。2024年，RPK增长18.6%，部分原因是中国、越南、马来西亚和泰国等几个国家放宽了入境签证要求，刺激了市场需求。据预测，2025年，由于强劲的需求和不断增长的载客率，该地区航司盈利能力将略有改善。

供应链挑战

成本和供应链等问题，是横亘在航空产业上方的达摩克里斯之剑。

比如，目前，全球机队的平均机龄已升至14.8年，高于1990年—2024年间的平均机龄13.6年。

背后原因在于飞机交付量的下降。2018年1813架峰值，2024年飞机交付量预计仅为1254架，比年初的预测少30%。2025年，交付量预计将增至1802架，但仍远低于早先预计的2293架，2025年交付量或将进一步减少。新飞机待交付积压订单(累计未完成订单数)已达到17000架，创历史新高。

背后的原因就在于供应链掣肘。在全球媒体日活动上，国际航协理事长威利·沃尔什直言，供应链问题让每家航空公司都深感沮丧，对收入、成本和环保造成三重打击。

“当前载客率已处于历史高位，如果有更多的飞机投入运营，行业盈利能力也将进一步提高，这一局限损害了行业的整体收益。同时，航空公司老化机队的维护成本更高，燃烧的燃料更多，需要更多的资本来维持飞行。此外，由于航空公司之间的竞争加剧，寻找各种可扩大运力的方式，导致飞机租赁费率的涨幅超过了利率。航空公司需要修复疫情后遭受重创的资产负债表，但制造商未解决的供应链问题在实质上限制了行业发展。”威利·沃尔什表示。

这还会牵涉到可持续发展问题。

此前，航空业定下实现2050年净零碳排放的目标。但制造商未能如期履约，会直接影响航司碳减排努力。“如果飞机和发动机制造商能够解决供应链问题并信守承诺，航空公司将拥有更高燃油效率的机队。”沃尔什补充道。

行情