摘要内容

事件：南方航空发布2024 年8 月主要运营数据公告。

客运方面，8 月ASK、旅客周转量和客座率均实现较好增长。1）2024 年8 月ASK 同比上升12.00%，其中国内、地区、国际分别同比上升2.37%、33.47%、60.86%。2）旅客周转量（按收入客公里计）同比上升20.74%，其中国内、地区、国际分别同比上升11.80%、30.53%、63.66%；3)客座率为87.19%，同比上升6.31 个百分点，其中国内和国际分别同比上升7.37 和1.49 个百分点，地区同比下降1.85 个百分点。

货运方面，货运运力、货邮周转量和货邮载运率同比均有提升。1）2024 年8月货运运力投入（按可利用吨公里—货邮运计）同比上升11.69%；2）货邮周转量（按收入吨公里—货邮运计）同比上升16.81%；3）货邮载运率为48.75%，同比上升2.14 个百分点。

飞机数较2023 年底增加0.33%。1）截至2024 年8 月底，南方航空合计运营911 架飞机，较2023 年底的908 架增加3 架，增长0.33%。2）8 月引进飞机6架，包含3 架B737-8 飞机、1 架A321NEO 飞机、1 架C919 飞机和1 架ARJ21飞机。3）8 月退出飞机4 架，包含1 架A330-200 飞机、1 架A321 飞机、1 架B737-800 飞机和1 架B737-700 飞机。

看好中国民航的长期需求及公司航线资源优势，维持“买入”评级。我们预计公司2024~2026 年每股收益分别为-0.11/0.29/0.45 元。看好中国民航的长期需求及公司优质航线布局，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济波动风险，航油价格向上波动风险、利率变动风险、汇率变动风险。