事件描述

山东钢铁今日发布2016年半年度报告，报告期内实现营业收入219.60 亿元，同比下降4.54%；营业成本206.98 亿元，同比下降4.73%；实现归属于上市公司股东净利润0.23 亿元，同比上升210.57%，实现EPS0.003 元。

其中，2 季度公司实现营业收入115.84 亿元，同比上升7.95%，1 季度同比增速为-15.46%；营业成本106.02 亿元，同比上升6.43%，1 季度同比增速为-14.19%；2 季度实现归属母公司净利润3.56 亿元，同比增长80.36%；2季度EPS 为0.04 元，1 季度EPS 为-0.04 元。

事件评论

财务费用缩减+投资收益增加，上半年业绩转好：公司为山东省内最大钢铁企业，产品以中厚板、热轧板卷、冷轧板卷、H 型钢、优特钢、热轧带肋钢筋等为主。在上半年涨价行情中，由于虽然钢价有所反弹，导致营收同比降幅缩小，但由于成本降幅不大，最终公司钢铁业务毛利润同比并未实现增长。

公司上半年综合业绩改善主要得益于财务费用缩减及投资收益增加：1）受益于公司上半年对融资结构进行优化，当期利息支出同比减少1.82 亿元，最终财务费用同比减少1.23 亿元；2）上半年投资收益同比增加0.25 亿元，主要源于理财收益增加。不过，报告期内修理费用大幅上升导致管理费用同比增加0.63 亿元，叠加处置资产增加导致营业外支出同比增加0.19 亿元，两者在一定程度上拖累了公司当期业绩。

行情回暖，2 季度业绩同环比均改善：同比方面，受益于2 季度行情大幅好转，公司综合毛利率得以提升，并最终实现业绩同比增长。环比方面，同样受益于行情回暖，2 季度实现扭亏为盈。

预计2016、2017 年EPS 分别为0.00 元、0.02 元，维持“增持”评级。