核心观点

近期，国家发展改革委党组在《求是》杂志发表《深刻把握六方面重大关系的实践要求以高质量发展推动中国式现代化》。文章提出要以新安全格局保障新发展格局，加强能源资源安全保障能力建设，推动煤电等支撑性调节性电源建设。近年来，新能源发电装机发展迅速，但风光发电具有不确定性，需要支撑性和调节性电源辅助保障电力系统安全稳定。目前，煤电逐渐从主力电源向支撑性电源转型，随着新型电力系统的建设进程的持续推进，我们认为煤电还将长期担当重要支撑性电源的角色，电力系统压舱石的地位有望维持。

行业动态信息

行情回顾：9 月22 日-9 月29 日电力板块（882528.WI）下跌1.02%，沪深300 指数下跌1.32%，电力板块跑赢大盘0.3 个百分点。年初至今电力板块上涨1 个百分点，沪深300 指数同期下跌4.7%。

分子板块看9 月22 日-9 月29 日火电、水电、燃气板块变化幅度分别为-1.46%、-0.9%、1.34%。

动力煤现货价格环比上升4.18%，同比下降29.73%9 月28 日秦皇岛5500 大卡动力煤现货价格为1021 元/吨，环比上升4.18%，同比下降29.73%。进口煤炭方面，广州港5500 大卡印尼煤9 月28 日价格为1047 元/吨，环比上升4.86%，同比降低25.62%。

秦港库存环比减少0.91%，同比增加14.74%

煤炭库存方面，截至10 月8 日，秦港库存545 万吨，环比减少5万吨，降幅0.91%，同比增加70 万吨，增幅14.74%。而广州港10 月8 日库存为259.7 万吨，环比减少9.5 万吨，降幅3.53%，同比增加79.7 万吨，增幅44.28%。

投资建议

电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。

此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能，乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。