智通财经APP获悉，3月27日，睿远基金旗下产品披露2024年年报。据年报披露，睿远基金旗下3只产品去年下半年均大幅调整了隐形重仓股，其中傅鹏博、朱璘共管的睿远成长价值、赵枫旗下睿远均衡价值三年、饶刚、侯振新共管的睿远稳进配置两年3只产品隐形重仓股中均有港股公司。中通快递-W(02057)均新进傅鹏博、赵枫隐形重仓股行列;阿里巴巴-W(09988)、分众传媒成为饶刚、赵枫新晋隐形重仓股。较去年年中，更多港股公司出现在隐形重仓股行列。

傅鹏博：2025年是科技大年 已成为最明确的投资主题

先从睿远成长价值混合来看，从基金业绩表现来看，截至报告期末睿远成长价值混合A基金份额净值为1.1952元，报告期内，该类基金份额净值增长率为1.83%，同期业绩比较基准收益率为13.33%;截至报告期末睿远成长价值混合C基金份额净值为1.1679元，报告期内，该类基金份额净值增长率为1.42%，同期业绩比较基准收益率为13.33%。

据年报披露，睿远成长价值隐形重仓股依次为：万华化学、博迁新材、中通快递-W、蓝晓科技、苏大维格、石英股份、伯特利、迈瑞医疗、伟明环保、寒武纪。较中报数据，有8只个股均已更替，国瓷材料、东方雨虹、长城汽车、福瑞股份、新宙邦、梦网科技、水晶光电、通威股份退出，万华化学、中通快递-W、蓝晓科技、苏大维格、石英股份、伯特利、迈瑞医疗、寒武纪新进其中。

傅鹏博和朱璘在报告中指出，2025年以来，市场已经做出的投资选择是：布局和深挖科技类资产，如和人工智能、智能驾驶直接相关的板块和对应公司，以及由此派生的将新质科技技术和产品运用到传统业务的公司。

他们认为，2025年是科技大年，已经成为最明确的投资主题。DeepSeek强烈催化下，“人工智能+”行情快速演绎，低成本的大规模运用是我们的强项，大型互联网企业接入DeepSeek凸显开源模式的强大连锁效应。其他科技类主题，如智能驾驶、固态电池、低空飞行等等，关键性产品不断推向市场，新的运用场景不断涌现，从上而下的产业政策支持行业发展，这些对资本市场的正面影响显而易见。

2025年开始，科技行业还将不断迭代技术、开拓新的运用领域，方兴未艾，这不仅对龙头个股会有挑战和机遇，而且对后来者也有追赶和超越的机会。他们相信，年内科技板块行情演绎会有波折和反复，但有基本面支撑，那些产品、技术和运用能够实实在在落地的公司会沉淀下来。

赵枫：进入中低增长时期 要深入思考未来超额收益的来源

再看赵枫的睿远均衡价值三年，从业绩表现上看，截至报告期末，睿远均衡价值三年持有混合A基金份额净值为1.3249元，报告期内，该类基金份额净值增长率为16.51%，同期业绩比较基准收益率为14.76%;截至报告期末睿远均衡价值三年持有混合C基金份额净值为1.3058元，报告期内，该类基金份额净值增长率为16.16%，同期业绩比较基准收益率为14.76%。

睿远均衡价值三年隐形重仓股依次为：阿里巴巴-W、青岛啤酒股份、中国平安、三峰环境、宏发股份、中通快递-W、李宁、碧桂园服务、分众传媒、圆通速递。较中报数据，6只个股均已更替，宝钢股份、华润啤酒、宁波银行、海康威视、益丰药房退出，阿里巴巴-W、中国平安、三峰环境、宏发股份、李宁、分众传媒新进其中。

赵枫认为，市场上涨的驱动力量来自两个方面：一是伴随经济支持政策的逐步落地产生效果，总需求改善、供给受到控制，经济基本面将逐步好转，支持上市公司盈利增长。另一方面，受到中国企业在最新技术前沿(如AI技术)取得的成就的鼓舞，利于整体估值的回升。Deepseek的成功使得投资者重新认识到中国在研发创新上的实力，尤其是从1到10的工程化创新能力全球领先。

从选股层面看，进入中低增长时期，要深入思考未来超额收益的来源;一类是具备定价能力的企业最可能获得长期超额收益。通过市场竞争获得的垄断供给能力具有很强的定价能力，品牌消费品是典型代表，如头部高端白酒和一众奢侈品品牌;互联网平台和部分软件产品由于具有网络效应，最后的胜利者也有强大的垄断力量。

另一类公司通过性价比获得竞争优势，其产品的独特性没有那么明显，单个企业无法控制行业供给，企业要超越行业平均回报，产品要么性能领先、成本不落后，要么性能持平、成本领先，或两者皆具。市场中大部分优质龙头企业属于这种类型，对这类企业需要紧密跟踪性价比优势是否会产生变化;而且由于保持竞争优势需要不断投入研发和产能，其自由现金流也会受到影响。

饶刚：A股港股优质白马股仍具配置价值 AI产业化加速或成催化剂

最后看饶刚的稳进配置两年，业绩表现上，截至报告期末睿远稳进配置两年持有混合A基金份额净值为1.0497元，报告期内，该类基金份额净值增长率为13.35%，同期业绩比较基准收益率为10.01%;截至报告期末睿远稳进配置两年持有混合C基金份额净值为1.0400元，报告期内，该类基金份额净值增长率为12.99%，同期业绩比较基准收益率为10.01%。

据年报披露，睿远稳进配置两年隐形重仓股依次为：圆通速递、中通快递-W、阿里巴巴-W、迈为股份、华润万象生活、安琪酵母、分众传媒、中国巨石、海大集团、神马电力。较中报数据，也6只个股均已更替，三峰环境、万华化学、华鲁恒升、三诺生物、中国财险、海螺水泥退出，中通快递-W、阿里巴巴-W、华润万象生活、安琪酵母、分众传媒、神马电力新进其中。

饶刚认为，2025年将面临的可能是近几年来最不确定的外部环境和相对最确定的内部环境。一方面，特朗普2.0时代带来的不确定性依旧如影随形，对于全球经济和治理秩序的冲击随时可能发生;另一方面，随着2024年底中央经济工作会议闭幕，本轮一揽子增量政策部署的方向也基本明确，并已从2024年四季度开始逐步落地见效，为2025年的经济运行形成重要的托举力量。

对于股票市场，尽管春节后在DeepSeek的推动下市场活跃度显著提升，从回报率视角而言，当前A股和港股的部分优质白马股依然处于低估或者合理的估值水平，后续AI 模型开源后成本大幅下降带来的产业化加速演进也有望为这些本身在软件或者硬件端有着较高壁垒的龙头公司带来新的增长机遇。整体而言，饶刚对于股票市场长期中枢的抬升以及结构性机会继续保持积极的态度。