行业近况

公募基金2022 年四季报基本披露完毕，我们分析了公募基金及陆港通对交运物流板块持股情况以及变化趋势。

评论

从整体上看，4Q22 交运物流行业基金重仓配置比例环比微降。4Q22 基金重仓持股中交运物流板块市值占比为2.21%，环比下降0.02 个百分点，高于历史平均0.64 个百分点。

分子行业看，航空、快递重仓配置比例上行，航运、机场下降。4Q22 从重仓配置比例看，航空、快递相对较高，分别为0.84%和0.65%。环比看，航空、快递板块分别上升0.07、0.04 个百分点至0.84%、0.65%；航运、机场板块分别下滑0.15、0.08 个百分点至0.14%、0.14%。

个股层面，持有顺丰控股的基金数量环比增加最多。从重仓基金的绝对数量来看，顺丰控股、上海机场、中国国航位居前三，分别为286 家、138家和128 家。环比来看，顺丰控股、京沪高铁、德邦股份持有基金数量环比分别增加137 家、41 家、18 家，中远海能、圆通速递、白云机场重仓基金数量环比分别减少81 家、51 家、43 家。

陆港通持股比例（占相关流通股比例）来看，北上南下均偏好航运、减持铁路。从陆股通4Q22 持股环比变动看，北上资金整体对航运、机场偏好有所增加，持股比例环比分别提升0.4、0.3 个百分点至1.9%、5.5%。南下资金方面，4Q22 航运、港口、公路板块持股比例环比分别上涨2.1、0.5、0.3 个百分点至21.2%、9.9%、17.5%。

估值与建议

1Q23 配置建议：快递配置低估值龙头赚取盈利增长的收益（如中通、圆通），或挖掘估值合理偏低情况下基本面存在较大修复空间的公司（如韵达），关注顺丰和京东物流收入增速；非快递物流关注化工物流、跨境物流等高景气赛道，关注嘉友国际、海晨股份、兴通股份和中谷物流；航运油运回调或已到位，集运运价进入底部区间，关注中远海能H；航空看好行业周期向上，供需错配有望逐步验证，票价市场化利好充分体现，推荐南方航空（H股优于A股）、春秋、吉祥、中航信；机场建议积极布局，推荐白云、首都和上机；铁路关注客运恢复，推荐京沪高铁；公路关注宁沪高速、皖通高速H和招商公路；港口A股首推上港；H股首推具备高成长性和海外港口扩张能力的中远海运港口。

风险

经济增速不及预期，疫情反复。